>> 國海證券-信測標準(300938)2025年報點評：服務(wù)&設(shè)備同增長，積極布局新產(chǎn)業(yè)-260401
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王寧,張婉姝 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件:
3月30日，信測標準發(fā)布2025年年報：2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比增長10.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比增長11.49%。
投資要點:
服務(wù)&設(shè)備同增長，汽車、消費品檢測增速較高。2025年，公司檢測服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收6.34億元，同比增長10.96%；實驗設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收1.7億元，同比增長10.48%。分產(chǎn)品來看，汽車檢測實現(xiàn)營收3.62億元，同比增長18.48%；電子電氣檢測實現(xiàn)營收1.74億元，同比增長1.82%；日用消費品檢測實現(xiàn)營收0.59億元，同比增長19.59%。
毛利率、凈利率略升，財務(wù)費用明顯增加。2025年，公司毛利率為60.16%，同比提升2.17pct；凈利率為25.32%，同比提升0.31pct。由于計入財務(wù)費用的利息收入減少，2025年公司財務(wù)費用為455.94萬元（2024年為-907.67萬元），明顯增加。
布局新產(chǎn)業(yè)，培育新業(yè)績增長點。2026年3月，公司參股投資上海鋒行致遠科技有限公司。上海鋒行致遠科技有限公司成立于2023年12月，創(chuàng)始團隊來自國內(nèi)著名智能存儲芯片公司研發(fā)部門，團隊擁有多年人工智能產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗，曾獲得第二屆全國先進計算技術(shù)創(chuàng)新大賽二等獎、第四屆“海聚英才”全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽銅獎等多個獎項。
盈利預(yù)測和投資評級
我們認為，公司核心業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營穩(wěn)健，預(yù)計2026/2027/2028年營業(yè)收入分別為9.50/11.23/13.29億元，歸母凈利潤分別為2.48/3.06/3.66億元，對應(yīng)PE分別為39/31/26倍，維持“增持”評級。
風險提示
新業(yè)務(wù)拓展進度不及預(yù)期；新增訂單不及預(yù)期風險；行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致毛利率下滑風險；公信力及品牌受損風險；應(yīng)收賬款減值風險；商譽減值風險。
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