>> 國泰君安期貨-鎳：累庫邊際放緩，礦端支撐火法成本上移，不銹鋼，需求與成本博弈，鋼價震蕩運行-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張再宇 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年3月25日，印尼能礦部部長Bahli Lahadalia在與總統(tǒng)舉行的有限會議上稱計劃通過調(diào)整鎳礦（HPM）的基準(zhǔn)價格來作為礦產(chǎn)行業(yè)新的收入來源。據(jù)APNI的秘書長Meidy表示，印尼鎳礦基準(zhǔn)價格的修訂主要內(nèi)容涉及到對鈷和其他元素含量的計價，具體細(xì)節(jié)已基本敲定完畢，后續(xù)還需等待ESDM公布HPM新的修訂要點。
2）根據(jù)鋼聯(lián)，總部位于瑞士的索爾威投資集團(tuán)稱，該公司計劃在幾個月內(nèi)重啟其在危地馬拉的鎳礦業(yè)務(wù)，原因是鎳價大幅反彈以及美國取消了對其當(dāng)?shù)卦O(shè)施的限制。危地馬拉綜合體包括：PRONICO公司，年產(chǎn)能為25000噸鎳鐵合金；CGN，一座年產(chǎn)鎳礦220萬噸的礦山。CGN礦的預(yù)計重啟時間大約在2026年4月至5月，與PRONICO鎳鐵廠的重啟時間一致。
3）根據(jù)鋼聯(lián)，2月10日能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）發(fā)布了2026年鎳工作計劃和成本預(yù)算（RKAB），ESDM部礦產(chǎn)和煤炭總干事Tri Winarno透露，批準(zhǔn)的鎳礦生產(chǎn)配額在2.6億噸到2.7億噸之間。
4）根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，2月12日菲律賓礦商稱對印尼鎳礦石出口量可能翻倍。
5）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年2月18日（周三），位于印尼中蘇拉威西省的莫羅瓦利工業(yè)園（IMIP）內(nèi)一處尾礦區(qū)域發(fā)生山體滑坡，導(dǎo)致一名工人遇難，涉事區(qū)域運營已暫停。
6）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供應(yīng)受限，公司已縮減其位于古巴莫阿的合資企業(yè)的運營規(guī)模。公司在下周暫停采礦作業(yè)，并將加工廠置于待命狀態(tài)，在此期間將進(jìn)行計劃內(nèi)的維護(hù)工作。
7）根據(jù)鋼聯(lián)，PTWeda Bay Nickel（“PTWBN”）已收到印尼當(dāng)局的初步通知，可以提交一份工作計劃和預(yù)算(RKAB)，反映出年度生產(chǎn)和銷售（內(nèi)部和外部）量為1200萬噸（而2025年最初批準(zhǔn)的RKAB為3200萬噸，并在2025年7月向上修訂為4200萬噸），配額較25年削減70%。
8）根據(jù)51不銹鋼，印尼森林區(qū)域管理工作組（PKH工作組）對北馬魯古省的四家鎳礦開采公司實施了制裁PTWeda Bay Nickel (WBN)、PTHalmahera Sukses Mineral (H)、PTTrimegah BangunPersada (TBP)和PTKarya Wijaya (KW)。根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部第391.K/MB.01/MEM.B/2025號法令的計算，這四家公司被處以罰款，鎳礦商品罰款標(biāo)準(zhǔn)為每公頃650萬印尼盾。
9）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）預(yù)估2026年的鎳礦產(chǎn)量約為2.09億噸，還包括了54萬噸鎳鐵和9.2萬噸冰鎳。
10）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）稱2026年工作計劃和預(yù)算（RKAB）的修訂預(yù)計或在7月獲得批準(zhǔn)，修訂后的RKAB可能將鎳產(chǎn)量配額增加至多30%。
11）印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）的目標(biāo)是在2026年3月底之前完成今年礦產(chǎn)和煤炭開采工作計劃和預(yù)算（RKAB）的審批。
12）3月25日印尼能礦部部長表示今年或?qū)⒎艑捗禾亢玩嚠a(chǎn)量目標(biāo)。
庫存周度跟蹤：
1）精煉鎳：3月27日中國精煉鎳社會庫存增加1690噸至86077噸。其中，倉單庫存增加379噸至57069噸；現(xiàn)貨庫存增加1511噸至26238噸，保稅區(qū)庫存減少200噸至2770噸。LME庫存減少1938噸至281574噸。
2）新能源：3月26日SMM硫酸鎳上游、下游、一體化產(chǎn)線庫存天數(shù)月環(huán)比持平于5、7、7天，前驅(qū)體庫存月環(huán)比-0.6至13.0天，三元材料庫存月環(huán)比變化-0.4至7.1天。
3）鎳鐵-不銹鋼：3月26日SMM鎳鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫存月環(huán)比-8%至12.1萬金屬噸，周度環(huán)比-4%。2月SMM不銹鋼廠庫165萬噸，月同/環(huán)比+10%/+8%；鋼聯(lián)不銹鋼社會庫存115.75萬噸，周環(huán)比上升2.67%。其中冷軋不銹鋼庫存69.83萬噸，周環(huán)比上升0.99%，熱軋不銹鋼庫存45.92萬噸，周環(huán)比上升5.32%。
【趨勢強度】
鎳趨勢強度：0；不銹鋼趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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