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2026年3月24日，商湯集團(tuán)發(fā)布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告。2025年度，商湯實(shí)現(xiàn)總收入50.15億元，同比增長(zhǎng)32.9%，創(chuàng)近三年最快增速；凈虧損同比收窄58.6%至17.82億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損收窄54.3%至19.56億元，2025下半年EBITDA為376.4百萬元，上市后首次轉(zhuǎn)正；資金效率持續(xù)提升，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期從2024年度的228天大幅縮短至2025年底的129天，2025下半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流自上市以來首次實(shí)現(xiàn)正向凈流入。
　　大模型：聚焦原生多模態(tài)，旨在突破智能上限。商湯持續(xù)深耕多模態(tài)大模型路線，先后推出日日新SenseNova V6、SenseNovaV6.5大模型，綜合性能多次登頂權(quán)威評(píng)測(cè)榜單，2025年11月發(fā)布并開源空間智能模型SenseNova-SI-1.3，綜合評(píng)測(cè)成績(jī)位列全球同類模型第一（2026年2月評(píng)測(cè)結(jié)果），12月聯(lián)合生態(tài)企業(yè)發(fā)布并開源開悟Kairos-SenseNova世界模型，成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)“多模態(tài)理解－生成－預(yù)測(cè)”一體化的開源具身原生世界模型，2026年1月開源SenseNova-MARS模型，成為國(guó)際領(lǐng)先的Agentic VLM模型。2025年第四季度推出并開源新一代原生多模態(tài)模型架構(gòu)NEO，該架構(gòu)摒棄傳統(tǒng)拼接架構(gòu)實(shí)現(xiàn)底層邏輯統(tǒng)一，2026年第二季度，公司將推出基于第二代NEO架構(gòu)的全新基礎(chǔ)模型，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)效能與性價(jià)比的倍數(shù)級(jí)躍升，進(jìn)一步深度賦能智能體AI及具身智能應(yīng)用。
　　AI應(yīng)用：聚焦高價(jià)值應(yīng)用，卡位垂直應(yīng)用入口。2025年商湯泛辦公產(chǎn)品小浣熊服務(wù)海量用戶、月活增長(zhǎng)7倍，辦公處理與分析效率大幅提升；智能營(yíng)銷合作值得買科技實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率數(shù)倍至二十倍增長(zhǎng)；推出短劇創(chuàng)作智能體Seko，其賦能的《婉心計(jì)》登頂抖音AI短劇榜首；金融業(yè)務(wù)落地多家銀行并切入保險(xiǎn)理賠市場(chǎng)，還依托日日新大模型賦能小米、比亞迪等企業(yè)的終端硬件。面向C端的咔皮系列用戶破千萬，咔皮相機(jī)登頂多國(guó)應(yīng)用商店，咔皮記賬T+1留存率達(dá)70%，盡顯AI原生應(yīng)用的市場(chǎng)潛力。
　　大裝置基礎(chǔ)設(shè)施：提供模型與應(yīng)用的支撐底座。商湯大裝置2025年全年支撐近百萬項(xiàng)模型研發(fā)任務(wù)，位列中國(guó)全棧AI云服務(wù)市場(chǎng)前四（《2025年H1中國(guó)全棧AI云服務(wù)市場(chǎng)報(bào)告》弗若斯特沙利文聯(lián)合頭豹研究院）、原生AI云廠商首位。其完成算力底座從“可用”到“好用”的升級(jí)，通過軟硬深度聯(lián)調(diào)構(gòu)筑技術(shù)壁壘，聯(lián)合多家國(guó)產(chǎn)芯片廠商推出算力Mall，完成昇騰384超節(jié)點(diǎn)適配，開悟世界模型實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)算力全流程訓(xùn)練，還在沙特落地中國(guó)首個(gè)出海國(guó)產(chǎn)算力集群。同時(shí)，大裝置以場(chǎng)景化方案落地多行業(yè)，成為眾多頭部機(jī)構(gòu)與企業(yè)的核心伙伴；并首創(chuàng)算電協(xié)同系統(tǒng)，算力總規(guī)模達(dá)4.04萬PetaFLOPS（FP16），可節(jié)省7%電費(fèi)、樹立綠色算力標(biāo)桿。
　　核心業(yè)務(wù)指標(biāo)：生成式AI業(yè)務(wù)引領(lǐng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2025年商湯總收入達(dá)50.1億元；其中生成式AI業(yè)務(wù)收入36.3億元，同比大幅增長(zhǎng)51%，成為拉動(dòng)集團(tuán)整體收入增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，核心源于公司“大模型+大裝置+大應(yīng)用”三位一體的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；視覺AI業(yè)務(wù)收入10.8億元，同比增長(zhǎng)3.4%，業(yè)務(wù)已升級(jí)為以多模態(tài)大模型為引擎的空間智能與視覺決策中樞，從技術(shù)投入期邁入規(guī)?；斋@期；X業(yè)務(wù)收入3.0億元，同比下降5.9%，業(yè)務(wù)構(gòu)建“母艦（集團(tuán)）提供底座，子艦競(jìng)逐賽道”的協(xié)同體系，生態(tài)版圖涵蓋智能駕駛、端側(cè)AI芯片、家用AI機(jī)器人、智慧醫(yī)療與零售、具身智能機(jī)器人等完整閉環(huán)，生態(tài)企業(yè)獲互聯(lián)網(wǎng)巨頭、頂級(jí)風(fēng)投等資本高度認(rèn)可。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI進(jìn)展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、前沿模型商業(yè)化周期長(zhǎng)、海外GPU出口管制等。