>> 中郵證券-豪邁科技(002595)業(yè)績穩(wěn)健增長，三大業(yè)務(wù)齊頭并進-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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| 527KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年年報，實現(xiàn)營收110.78億元，同增25.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.93億元，同增18.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤22.67億元，同增20.16%。其中，單Q4實現(xiàn)營收30.02億元，同增22.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.05億元，同增1.77%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.44億元，同增0.98%。
l事件點評
模具、大型零部件機械產(chǎn)品實現(xiàn)穩(wěn)健增長，數(shù)控機床收入快速放量。分產(chǎn)品來看，公司2025年模具、大型零部件機械產(chǎn)品、數(shù)控機床、其他分別實現(xiàn)收入55.09、39.64、9.68、6.37億元，同比增速分別為18.44%、18.97%、142.59%、47.97%。
毛利率有所下降，費用基本持平。毛利率方面，公司2025年毛利率同減0.74pct至33.56%，其中模具業(yè)務(wù)毛利率同增0.39pct至39.98%；大型零部件機械產(chǎn)品毛利率同減4.09pct至21.58%。費用率方面，公司2025年期間費用率同增0.06pct至8.76%，其中銷售費用率同減0.14pct至0.78%；管理費用率同減0.07pct至2.57%；財務(wù)費用率同減0.4pct至-0.51%；研發(fā)費用率同增0.66pct至5.92%。
持續(xù)推進新產(chǎn)能建設(shè)，保障中長期增長。2025H2，公司6.5萬噸鑄件擴建項目進入調(diào)試運行；公司對輪胎模具國外工廠泰國、墨西哥等產(chǎn)能進行提升，在國內(nèi)濰坊奎文新設(shè)生產(chǎn)基地；數(shù)控機床有部分廠房及設(shè)備、機床實驗室等項目建設(shè)。
硫化機業(yè)務(wù)有望貢獻新增長點。2025年，公司硫化機業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營業(yè)收入4億余元，下半年的營業(yè)收入高于上半年。公司產(chǎn)品中包含電加熱硫化機、蒸汽硫化機。展望2026年，公司對硫化機業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿信心，有望貢獻新增長點。
l盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2026-2028年營收分別為130.81、151.27、172.91億元，同比增速分別為18.08%、15.64%、14.31%；歸母凈利潤分別為27.93、32.37、37.11億元，同比增速分別為16.71%、15.88%、14.66%。公司2026-2028年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為23.06、19.90、17.35，維持“增持”評級。
l風(fēng)險提示：
輪胎客戶資本開支不及預(yù)期風(fēng)險；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險
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