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股指期貨方面，周三風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呈現(xiàn)普漲格局，受益于地緣局勢(shì)緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好全面回升，全A指數(shù)漲幅逼近2%，醫(yī)療、電信、電子、傳媒領(lǐng)漲，市場(chǎng)一方面交易超跌反彈，另一方面交易高beta的成長(zhǎng)類(lèi)資產(chǎn)。觀察盤(pán)面情緒，其一，量能并未明顯放大，資金大面積加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)并未到來(lái)，市場(chǎng)等待4月6日節(jié)點(diǎn)，其二，期貨貼水收斂但持倉(cāng)未明顯增加，同樣顯示情緒偏克制，其三，近期融資買(mǎi)入額占成交額比值低位運(yùn)行。于是清明之前仍處于觀察期，建議半倉(cāng)持有IM。4月之后重點(diǎn)觀測(cè)兩大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一是財(cái)報(bào)季對(duì)于小微盤(pán)擾動(dòng)何時(shí)開(kāi)始，二是霍爾木茲海峽開(kāi)放情況。
　　股指期權(quán)方面，各個(gè)品種市場(chǎng)成交額大幅回落，期權(quán)情緒指標(biāo)持倉(cāng)量PCR明顯提升，部分情緒指標(biāo)升溫至3月20日當(dāng)周的中樞水平，同時(shí)結(jié)合日度隱含波動(dòng)率走弱，整體氛圍偏向樂(lè)觀，其中大盤(pán)股相關(guān)期權(quán)標(biāo)的情緒更偏強(qiáng)。建議投資者可跟隨趨勢(shì)，適當(dāng)布局牛市價(jià)差組合把握市場(chǎng)回暖的潛在交易機(jī)會(huì)。
　　國(guó)債期貨方面，昨日國(guó)債期貨主力合約收盤(pán)全線(xiàn)下跌，銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，中短端收益率調(diào)整幅度較大。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性，但月初資金面整體仍較為寬松，對(duì)債市有所支撐。昨日，“美伊沖突”釋放緩和信號(hào)，油價(jià)下跌，權(quán)益市場(chǎng)整體上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，股債蹺蹺板效應(yīng)明顯，對(duì)債市有所利空。周一，央行2026年一季度例會(huì)提到“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行”，貨幣政策仍維持支持性立場(chǎng)。短期來(lái)看，受美伊局勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素影響，債市長(zhǎng)端可能仍較為震蕩，僅存在謹(jǐn)慎做多機(jī)會(huì)，關(guān)注3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，策略上建議關(guān)注超長(zhǎng)端反套策略、30Y-10Y利差收斂策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期;3）供給超預(yù)期;4)通脹超預(yù)期;5)貨幣政策不及預(yù)期。