>> 國金期貨-滬銅期貨月報-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
杜宇 |
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1期貨市場
2026年3月SHFE銅主力合約價格呈現(xiàn)單邊下行走勢，全月累計跌幅約8.58%，從月初10.434萬元/噸回落至月末9.534萬元/噸。宏觀壓力是本月銅價下跌的核心驅動，基本面長期供需偏緊的邏輯仍未破壞，價格回調(diào)后長期配置價值逐步顯現(xiàn)
2現(xiàn)貨市場分析
根據(jù)期現(xiàn)貨價差走勢，本月隨著期貨價格快速下跌，期現(xiàn)價差呈現(xiàn)逐步收斂特征，月初期貨價格高升水，月末隨著期貨價格回落，現(xiàn)貨升貼水回到合理區(qū)間，現(xiàn)貨市場情緒逐步從恐慌轉向穩(wěn)定。
3市場動態(tài)
當前國內(nèi)下游消費呈現(xiàn)季節(jié)性修復特征:線纜企業(yè)開工率持續(xù)回升，空調(diào)行業(yè)4-6月排產(chǎn)計劃環(huán)比回升，帶動銅消費邊際改善;地產(chǎn)投資端仍處于修復過程中，對銅消費的拉動作用尚未完全顯現(xiàn)。整體來看，需求處于季節(jié)性弱修復階段，未出現(xiàn)超預期的爆發(fā)或下滑。
4行情展望
短期來看，宏觀高利率預期仍將壓制銅價，疊加前期下跌趨勢形成，銅價大概率維持區(qū)間震蕩為主。宏觀風險:中東地緣沖突持續(xù)推高油價，通脹超預期回升導致美聯(lián)儲年內(nèi)加息，將進一步壓制銅價估值。需求風險:國內(nèi)地產(chǎn)修復不及預期，下游銅消費修復斜率放緩，將拖累銅價反彈空間。供應風險:新銅礦投產(chǎn)進度超預期，短期緩解供應緊張格局，將改變市場供需預期。
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