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投資要點(diǎn)：
　　本周申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌3.39%，跑輸萬(wàn)得全A指數(shù)1.14個(gè)百分點(diǎn)，位列23/31；交易額0.49萬(wàn)億，位列8/31。
　　核心觀點(diǎn)：持續(xù)聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，精選績(jī)優(yōu)龍頭。
　　計(jì)算機(jī)板塊25Q1財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)較平穩(wěn)。4月份是年報(bào)和一季報(bào)密集披露的時(shí)間窗口，市場(chǎng)對(duì)年報(bào)的預(yù)期已經(jīng)較充分；從一季報(bào)來(lái)看，考慮到25年同期已實(shí)現(xiàn)觸底回暖，同時(shí)當(dāng)期的下游需求及人力成本均屬正常，預(yù)計(jì)整體業(yè)績(jī)將表現(xiàn)穩(wěn)健，其中算力、證券IT的景氣度相對(duì)占優(yōu)。
　　以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的視角精選績(jī)優(yōu)龍頭。隨著財(cái)報(bào)季市場(chǎng)風(fēng)偏下降，以及外圍市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)釋放，計(jì)算機(jī)板塊近期波動(dòng)較大，部分龍頭公司的性價(jià)比明顯提升，并體現(xiàn)出一定的安全邊際。當(dāng)前建議穩(wěn)中求進(jìn)，兼顧長(zhǎng)短期的確定性，聚焦結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，精選績(jī)優(yōu)龍頭，待時(shí)而動(dòng)。
　　大模型產(chǎn)業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)欣欣向榮之勢(shì)。大模型產(chǎn)業(yè)資本化正助推產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展，版本迭代及商業(yè)落地處于加速期。本周，阿里發(fā)布千問(wèn)3.6，實(shí)現(xiàn)對(duì)100萬(wàn)token長(zhǎng)上下文支持；智譜發(fā)布GLM-5V-Turbo，視覺(jué)理解能力明顯增強(qiáng)；在海外，谷歌開(kāi)源Gemma4系列大模型，性能優(yōu)且可自由商用。大模型的迭代和開(kāi)源正持續(xù)拉動(dòng)算力的高景氣以及激發(fā)AI應(yīng)用市場(chǎng)的潛力釋放。
　　本文第二章，對(duì)快速迭代的大模型產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)跟蹤。
　　建議持續(xù)關(guān)注
　　1）AI應(yīng)用：金山辦公、漢得信息、寶信軟件、中控技術(shù)、合合信息、科大訊飛、鼎捷數(shù)智、卓易信息、海天瑞聲、德賽西威、虹軟科技、中科創(chuàng)達(dá)、福昕軟件、稅友股份、用友網(wǎng)絡(luò)、石基信息、星環(huán)科技、能科科技、大華股份、廣聯(lián)達(dá)、螢石網(wǎng)絡(luò)、新致軟件、泛微網(wǎng)絡(luò)、道通科技、科遠(yuǎn)智慧、南網(wǎng)數(shù)字
　　2）算力鏈：中科曙光、海光信息、紫光股份、神州數(shù)碼、浪潮信息、龍芯中科、首都在線、智微智能、慧博云通
　　3）國(guó)產(chǎn)化：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、概倫電子、中國(guó)長(zhǎng)城、軟通動(dòng)力、深信服、納思達(dá)、廣立微、潤(rùn)和軟件
　　4）金融科技：同花順、新大陸、恒生電子、頂點(diǎn)軟件、金證股份、指南針
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊業(yè)績(jī)存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求存在景氣度不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；科技創(chuàng)新可能帶來(lái)短期業(yè)績(jī)下降。