>> 浙商證券-君逸數(shù)碼(301172)深度報(bào)告：布局光學(xué)+機(jī)器人雙賽道，積極助力公司轉(zhuǎn)型-260405
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 1440KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入（首次） |
作者： |
劉雯蜀,鄭毅 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)
國(guó)資背景加持的數(shù)字化方案服務(wù)商，積極切入光學(xué)曲線(xiàn)
君逸數(shù)碼是一家深耕智慧城市領(lǐng)域二十余年的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為采用物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、BIM等新一代智慧城市應(yīng)用技術(shù)，為客戶(hù)提供一體化解決方案。公司經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)健。成都高新投資集團(tuán)持股12.50%，為第二大持股人，國(guó)資入股推動(dòng)公司多元穩(wěn)步發(fā)展，形成“民營(yíng)主導(dǎo)+國(guó)資賦能”的獨(dú)特股權(quán)優(yōu)勢(shì)。
OCS產(chǎn)業(yè)加速滲透，銀河通用機(jī)器人商業(yè)化落地
由CignalAI測(cè)算，2025年OCS市場(chǎng)由谷歌MEMSOCS主導(dǎo)，總體市場(chǎng)規(guī)模約4億美元；2029年OCS的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)16億美元，海外發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)OCS技術(shù)部署持續(xù)跟進(jìn)。2025年10月，工信部辦公廳開(kāi)展“毫秒用算”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，核心目標(biāo)是優(yōu)化算力終端至服務(wù)器的網(wǎng)絡(luò)時(shí)延，推動(dòng)算力中心組網(wǎng)與協(xié)議技術(shù)創(chuàng)新。中國(guó)廠商O(píng)CS市占率從2023年的6%躍升至10%，市場(chǎng)規(guī)模占比顯著提升。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)方面，2025年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人出貨量約達(dá)1.8萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售額約4.4億美元，同比大幅增長(zhǎng)508%，中國(guó)廠商占據(jù)主導(dǎo)地位；
在銀河通用2026年3月2日25億元新一輪融資中，國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)基金（國(guó)家大基金三期）為領(lǐng)投方之一，標(biāo)志國(guó)家大基金首次布局具身智能賽道，對(duì)其技術(shù)實(shí)力與商業(yè)化前景的認(rèn)可。
君逸數(shù)碼控股光學(xué)企業(yè)廣東光宏，持股銀河通用機(jī)器人拓展生態(tài)
2025年11月，君逸數(shù)碼通過(guò)1.2億元增資實(shí)現(xiàn)對(duì)廣東光宏60%股權(quán)的控股，正式切入精密光學(xué)元組件賽道，形成向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的戰(zhàn)略布局。廣東光宏專(zhuān)注于非球面玻璃透鏡等核心產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，其產(chǎn)品已應(yīng)用于光通訊領(lǐng)域的光路耦合與信號(hào)傳輸。
在智能科技領(lǐng)域，公司通過(guò)持股布局銀河通用機(jī)器人，拓展智能核心賽道。作為中國(guó)領(lǐng)先大模型通用機(jī)器人企業(yè)，銀河通用專(zhuān)注于多場(chǎng)景自主執(zhí)行任務(wù)的人形機(jī)器人研發(fā)，其技術(shù)落地與商業(yè)化拓展，與公司在數(shù)字化解決方案領(lǐng)域的場(chǎng)景積累、控股子公司的光學(xué)組件供應(yīng)能力形成協(xié)同效應(yīng)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
考量政策與行業(yè)趨勢(shì)共同推進(jìn)的效果、公司積極切入光學(xué)+機(jī)器人賽道，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.57/6.57/9.91億元，同比增速分別為20.47%/43.97%/50.81%，對(duì)應(yīng)27年P(guān)/E為38倍。基于公司未來(lái)有望進(jìn)一步獲得業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。因此，首次覆蓋予以“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)
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