>> 寶城期貨-豆類油脂早報-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 303KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩偏弱
核心邏輯：當(dāng)前國內(nèi)豆粕市場近月交易現(xiàn)實壓力，遠(yuǎn)月交易預(yù)期風(fēng)險。核心矛盾在于即期龐大的南美大豆到港供應(yīng)與疲軟的下游養(yǎng)殖需求之間的激烈博弈。大量低成本巴西大豆集中到港，導(dǎo)致港口庫存回升，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕；而生豬等養(yǎng)殖利潤不佳，飼料企業(yè)提貨清淡，多執(zhí)行前期合同，使得豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，并拖累期貨近月合約走勢。遠(yuǎn)月合約因其定價邏輯已轉(zhuǎn)向2026年美豆新作，開始計入未來可能因美國種植面積不足、北美生長季天氣風(fēng)險以及地緣沖突帶來的長期成本支撐等潛在利多。因此，市場在即期供應(yīng)過剩的現(xiàn)實與遠(yuǎn)期供應(yīng)可能趨緊的預(yù)期之間進(jìn)行拉鋸。短期來看，國內(nèi)豆粕價格雖受美豆成本影響，但在自身現(xiàn)貨壓力下，走勢明顯弱于外盤。短期豆粕期價走勢明顯偏弱，后市焦點將轉(zhuǎn)向南美到港節(jié)奏、國內(nèi)需求恢復(fù)情況以及即將到來的美豆天氣題材。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點：震蕩偏強中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩偏強
核心邏輯：棕櫚油市場處于能源屬性主導(dǎo)、政策預(yù)期與消費現(xiàn)實激烈博弈的高波動階段。其核心驅(qū)動力高度綁定國際原油走勢，地緣沖突引發(fā)的原油波動直接決定其作為生物柴油原料的經(jīng)濟性與市場情緒，同時印尼B50政策的落地預(yù)期提供了強勁的長期看漲敘事。然而，高價對實際消費的抑制效應(yīng)已非常顯著，印度等主要進(jìn)口國因價格大漲而削減采購，國內(nèi)終端也僅維持剛需，導(dǎo)致需求出現(xiàn)負(fù)反饋。市場因此陷入拉鋸，地緣風(fēng)險與政策憧憬不斷注入上漲動力，而疲軟的現(xiàn)貨消費與貿(mào)易流又構(gòu)成下行壓力。這使得棕櫚油行情呈現(xiàn)高波動特征，極易跟隨原油及地緣政治消息反復(fù)擺動。短期棕櫚油期價震蕩偏強運行。
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