>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：現(xiàn)貨裝載承壓；5-6反套、6-7反套逢縮做闊-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.伊朗法爾斯省科研和工業(yè)設(shè)施遭襲。
2.伊朗軍隊(duì)稱打擊沙特和科威特美軍基地。
3.伊朗發(fā)動(dòng)“真實(shí)承諾-4”第98波攻勢(shì)打擊美軍兩棲攻擊艦。
4.伊媒：伊朗傳達(dá)對(duì)美國(guó)提案的答復(fù)，拒絕臨時(shí)?；?，強(qiáng)調(diào)永久結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。
5.伊媒：美國(guó)行動(dòng)受挫、特朗普延長(zhǎng)最后期限，促使伊朗做出拒絕?；饹Q定。
6.據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社：阿薩盧耶兩家公用事業(yè)公司遭襲，導(dǎo)致石化裝置供電中斷。
7.伊朗最高領(lǐng)袖顧問警告美國(guó)：或?qū)⒎怄i曼德海峽作為反制。
8.白宮：特朗普尚未批準(zhǔn)?；鹩?jì)劃。
9.特朗普重申威脅將攻擊伊朗橋梁和電廠。
10.特朗普：周二是最終期限；伊朗的提案不夠好。
11.美媒：美伊調(diào)解方為爭(zhēng)取45天?；鹱鲎詈笈Α?br> 12.據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)：美國(guó)軍方正在為可能對(duì)伊朗能源設(shè)施發(fā)動(dòng)的襲擊做準(zhǔn)備。
13.特朗普：伊朗可在一夜之間被摧毀，可能就在周二晚上。美軍已經(jīng)制定了一套方案，4小時(shí)內(nèi)可摧毀伊朗所有橋梁和發(fā)電廠。
14.以官員稱內(nèi)塔尼亞胡在與特朗普通話時(shí)警告美方勿倉(cāng)促?；稹?br> 15.以色列國(guó)防部長(zhǎng)卡茨：以色列國(guó)防軍對(duì)位于伊斯法罕的伊朗最大石化設(shè)施實(shí)施強(qiáng)力打擊。目前，這兩處設(shè)施（合計(jì)約占伊朗石化出口約85%）已被癱瘓，處于停運(yùn)狀態(tài)。
16.以色列批準(zhǔn)伊朗能源和基礎(chǔ)設(shè)施目標(biāo)新清單。
17.據(jù)以色列媒體：所有以色列航空公司的航班已取消至4月18日。
18.據(jù)紐約時(shí)報(bào)：特朗普設(shè)立的和平委員會(huì)向哈馬斯下達(dá)解除武裝的最后期限。
19.在獲得通行豁免后，伊拉克敦促客戶提交原油裝運(yùn)計(jì)劃。
20.霍爾木茲海峽上周末船只通行數(shù)量升至3月初以來最高水平。
供給端：過去一周，4月和5月運(yùn)力絕對(duì)值變化不大。4月運(yùn)力均值31.5萬TEU/周(注：將周報(bào)中week15 britannia狀態(tài)由正常派船更正為空班)；4月下半月2艘空班均來自中遠(yuǎn)（&OOCL）。5月運(yùn)力均值31.7萬TEU/周，有4艘待定航次未納入統(tǒng)計(jì)，OA和Gemini聯(lián)盟各占3、1艘。從周度表現(xiàn)來看，五一假期回來后的week19空班最多，主要來自PA聯(lián)盟的FE4和FP2以及OA聯(lián)盟的AEU7。后續(xù)關(guān)注4艘待定航次的修正。
需求端：隨著PA船組航線升級(jí)，船司裝載差異延續(xù)，F(xiàn)E4航線在上海港面臨巨大的攬貨壓力，尤其艙位份額最大的ONE。市場(chǎng)裝載下限取決于這條航線的攬貨情況。此外，馬士基week16訂艙進(jìn)度一般，或拖累week17開艙價(jià)格。中長(zhǎng)期來看，若油價(jià)沖高并維持高位，潛在下行風(fēng)險(xiǎn)或源于宏觀的負(fù)反饋。
觀點(diǎn)：
1、近月2604合約或在1600~1700點(diǎn)窄幅震蕩，關(guān)注馬士基近兩日對(duì)week17的開艙，主觀判斷下跌或沿用的概率相對(duì)更大。
2、從終點(diǎn)來看，2605合約與2604的相對(duì)估值難以看清。波動(dòng)路徑而言，若4月第四周及5月初運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下殺（例如PA聯(lián)盟跌破1600美元/FEU），則5月船司喊漲落地的概率會(huì)提高。單邊建議貼著即期運(yùn)費(fèi)走勢(shì)，本周以弱勢(shì)震蕩思路對(duì)待。
3、遠(yuǎn)月跟隨地緣寬幅波動(dòng)，傳導(dǎo)核心在于地緣對(duì)燃油附加費(fèi)（運(yùn)費(fèi)成本端）的影響。月度級(jí)別推薦持續(xù)關(guān)注季節(jié)性價(jià)差逢縮做闊的機(jī)會(huì)?？蛇m當(dāng)參考2025年，在沒有燃油價(jià)格擾動(dòng)之下，歐線依靠自身季節(jié)性給出5月、6月、7月和8月的價(jià)差幅度，將其作為中性參考值；安全邊界為各合約估值走至平水附近。
風(fēng)險(xiǎn)：油價(jià)引發(fā)歐洲滯脹、降低年中補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度，造成6~8月旺季不旺
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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