>> 東證期貨-現(xiàn)貨疲軟壓制近端，遠(yuǎn)端能源成本抬升-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許惠敏 |
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周度觀點(diǎn)
本周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量2472.40萬噸，環(huán)比減少671.90萬噸（-21.37%)﹔其中澳洲發(fā)運(yùn)量1033.80萬噸，環(huán)比大幅減少961.90萬噸(-48.20%)，巴西發(fā)運(yùn)量841.40萬噸，環(huán)比增加277.60萬噸（+49.24%);整體澳巴發(fā)運(yùn)量1875.20萬噸，環(huán)比減少684.30萬噸(-26.74%)。本周中國(guó)45港鐵礦到港量環(huán)比增加154.70萬噸至2426.30萬噸，增幅+6.81%。受外部沖突及颶風(fēng)影響，海運(yùn)發(fā)貨出現(xiàn)波動(dòng)，潛在斷供風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂發(fā)酵,但當(dāng)前生產(chǎn)尚屬正常。
全國(guó)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為88.99%，環(huán)比增加2.36%,+2.72%;日均鐵水產(chǎn)量為237.39萬噸，環(huán)比增加6.30萬噸,+2.73%;鋼廠盈利比例為48.05%，環(huán)比增加4.76%,+11.00%。鐵水溫和復(fù)產(chǎn)但采購(gòu)體感一般，終端訂單偏弱，鋼廠對(duì)未來預(yù)期謹(jǐn)慎，買盤積極性不高。
整體庫(kù)存呈累積態(tài)勢(shì)，中國(guó)45港鐵礦庫(kù)存為17060.95萬噸，環(huán)比增加60.64萬噸,+0.36%;中國(guó)47港鐵礦庫(kù)存為17749.79萬噸，環(huán)比增加82.96萬噸,+0.47%。港口庫(kù)存鎖定狀態(tài)明顯，現(xiàn)貨累庫(kù)壓力不大，但貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)導(dǎo)致現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟。
主力合約結(jié)算價(jià)震蕩回落至801.00元/噸，環(huán)比減少11.50元/噸，跌幅1.42%;基差回升至-14.47元/噸，環(huán)比增加12.50元/噸，幅度達(dá)-46.36%;與此同時(shí)，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)微降至108.20美元/千噸，環(huán)比減少0.30美元/千噸，跌幅0.28%;主力合約螺礦比維持在3.870。近端現(xiàn)貨持續(xù)弱勢(shì)回落，遠(yuǎn)端因供應(yīng)擔(dān)憂小幅走強(qiáng)，基差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)特征。
盤面月間價(jià)差表現(xiàn)分化，9-1價(jià)差為-18.00元/噸;1-5價(jià)差為-41.50元/噸;5-9價(jià)差為23.50元/噸。受近端疲軟與遠(yuǎn)端支撐分化影響，遠(yuǎn)月相對(duì)近月價(jià)差顯著縮窄，曲線結(jié)構(gòu)趨于平坦。
本周邏輯核心在于供需錯(cuò)配與外部風(fēng)險(xiǎn)博弈。需求端受制于終端訂單偏弱及鋼廠謹(jǐn)慎采購(gòu)，鐵水雖溫和回升但難以驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)反彈，整體呈現(xiàn)供需雙弱格局。供應(yīng)端方面，外部沖突延續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)海外礦山能源供應(yīng)及柴油危機(jī)的擔(dān)憂，雖當(dāng)前發(fā)運(yùn)未受實(shí)質(zhì)阻斷，但潛在斷供風(fēng)險(xiǎn)限制了價(jià)格下行空間，形成邊際托底。綜合來看，成本端因原油上漲而抬高，壓制下方估值，而上方受制于實(shí)物需求不足，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)維持震蕩偏弱格局，市場(chǎng)重心在于四月份礦山能源庫(kù)存狀態(tài)的驗(yàn)證及訂單兌現(xiàn)情況。
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