>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：地緣降級(jí)，反套逢縮加倉(cāng)-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.伊朗媒體稱，伊朗提出的十點(diǎn)方案包括：在與伊朗武裝部隊(duì)協(xié)調(diào)下實(shí)現(xiàn)對(duì)霍爾木茲海峽的管控通行、停止針對(duì)伊朗及其盟友的戰(zhàn)爭(zhēng)、以及美軍撤出所有地區(qū)基地。
2.伊朗方面表示，其十點(diǎn)方案包括解除所有主要及次要制裁、向伊朗支付全額賠償以及解凍所有被凍結(jié)的伊朗資產(chǎn)。
3.伊朗外長(zhǎng)：在伊方協(xié)調(diào)下未來(lái)兩周海峽可安全通行。金十?dāng)?shù)據(jù)4月8日訊，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊：如果對(duì)伊朗的襲擊停止，我們強(qiáng)大的武裝部隊(duì)將停止防御行動(dòng)。在與伊朗武裝部隊(duì)協(xié)調(diào)并充分考慮技術(shù)限制的前提下，未來(lái)兩周內(nèi)，將能夠安全通過(guò)霍爾木茲海峽。
4.金十?dāng)?shù)據(jù)4月8日訊，據(jù)三位伊朗官員透露，在巴基斯坦緊急斡旋以及其他國(guó)家在最后一刻介入，要求伊朗展現(xiàn)靈活性并緩和緊張局勢(shì)，以及各方日益擔(dān)憂關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施受損將造成經(jīng)濟(jì)重創(chuàng)的情況下，伊朗接受了巴基斯坦提出的為期兩周的?；鹛嶙h。
5.金十?dāng)?shù)據(jù)4月8日訊，伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日凌晨發(fā)表聲明，稱根據(jù)最高領(lǐng)袖的建議和最高國(guó)家安全委員會(huì)批準(zhǔn)，接受巴基斯坦提出的?；鹛嶙h。聲明稱，伊朗在此次戰(zhàn)爭(zhēng)中的幾乎所有目標(biāo)都已實(shí)現(xiàn)，敵人“遭受歷史性的和徹底的失敗”，伊方將“繼續(xù)斗爭(zhēng)直至其取得的偉大成果得到鞏固，在地區(qū)內(nèi)建立新的安全和政治格局”，并決定在伊斯蘭堡舉行談判以確定細(xì)節(jié)，“在最多15天內(nèi)通過(guò)政治談判鞏固勝利成果”。聲明還表示，伊朗拒絕了敵方提出的所有計(jì)劃并制定了一項(xiàng)十點(diǎn)計(jì)劃，通過(guò)巴基斯坦提交給美國(guó)方面。該計(jì)劃強(qiáng)調(diào)了以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：與伊朗武裝部隊(duì)協(xié)調(diào)，控制通過(guò)霍爾木茲海峽的通行；結(jié)束對(duì)“抵抗軸心”所有成員的戰(zhàn)爭(zhēng)，終結(jié)以色列政權(quán)的侵略；美國(guó)作戰(zhàn)部隊(duì)從該地區(qū)所有基地和部署點(diǎn)撤出；在霍爾木茲海峽建立安全過(guò)境議定書(shū)，確保伊朗享有主導(dǎo)地位；根據(jù)評(píng)估結(jié)果全額賠償伊朗的損失；解除所有一級(jí)和二級(jí)制裁以及安理會(huì)有關(guān)決議；釋放所有被凍結(jié)在海外的伊朗資產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)；最后，所有這些事項(xiàng)都應(yīng)在具有約束力的安理會(huì)決議中予以批準(zhǔn)。（央視）
6.金十?dāng)?shù)據(jù)4月8日訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日，一位白宮高級(jí)官員透露稱，以色列已同意加入美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布的為期兩周的伊朗?；饏f(xié)議。以色列官方對(duì)此暫無(wú)回應(yīng)。（央視）
供給端：過(guò)去一周，4月和5月運(yùn)力絕對(duì)值變化不大。4月運(yùn)力均值31.5萬(wàn)TEU/周；4月下半月2艘空班均來(lái)自中遠(yuǎn)（&OOCL）。5月運(yùn)力均值31.7萬(wàn)TEU/周，有4艘待定航次未納入統(tǒng)計(jì)，OA和Gemini聯(lián)盟各占3、1艘。從周度表現(xiàn)來(lái)看，五一假期回來(lái)后的week19空班最多，主要來(lái)自PA聯(lián)盟的FE4和FP2以及OA聯(lián)盟的AEU7。后續(xù)關(guān)注4艘待定航次的修正。
需求端：隨著PA船組航線升級(jí)，船司裝載差異延續(xù)，F(xiàn)E4航線在上海港面臨攬貨壓力，尤其艙位份額最大的ONE。市場(chǎng)裝載下限取決于這條航線的攬貨情況。此外，馬士基week16訂艙進(jìn)度一般，或拖累week17開(kāi)艙價(jià)格。
價(jià)格端：昨日盤后，馬士基發(fā)布5月書(shū)面宣漲涵，宣漲價(jià)位報(bào)3500美元/FEU，5月4日起生效；后續(xù)其他船司或陸續(xù)跟進(jìn)宣漲。值得注意的是，五一假期后的5月4日-5月10日（week19）計(jì)入2605交割結(jié)算價(jià)第一期，該周離港樣本將主要由5月4日前船司積累的甩柜組成，即指數(shù)或更貼近船司4月底至5月初的報(bào)價(jià)。
觀點(diǎn)：
1、近月2604合約或在1600~1700點(diǎn)窄幅震蕩，關(guān)注馬士基近兩日對(duì)week17的開(kāi)艙，主觀判斷下跌或沿用的概率相對(duì)更大。
2、從終點(diǎn)來(lái)看，2605合約與2604的相對(duì)估值難以看清。波動(dòng)路徑而言，若4月第四周及5月初運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下殺（例如PA聯(lián)盟跌破1600美元/FEU），則5月船司喊漲落地的概率會(huì)提高。單邊建議貼著即期運(yùn)費(fèi)走勢(shì)，本周以弱勢(shì)震蕩思路對(duì)待。
3、遠(yuǎn)月跟隨地緣寬幅波動(dòng)，短線關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)，傳導(dǎo)核心在于地緣對(duì)燃油附加費(fèi)（運(yùn)費(fèi)成本端）的影響。月度級(jí)別推薦持續(xù)關(guān)注季節(jié)性價(jià)差逢縮做闊的機(jī)會(huì)?？蛇m當(dāng)參考2025年，在沒(méi)有燃油價(jià)格擾動(dòng)之下，歐線依靠自身季節(jié)性給出5月、6月、7月和8月的價(jià)差幅度，將其作為中性參考值；安全邊界為各合約估值走至平水附近；策略角上可考慮5-6反套、6-7反套逢縮加倉(cāng)。
風(fēng)險(xiǎn)：若油價(jià)長(zhǎng)期維持高位，引發(fā)歐洲滯脹、降低年中補(bǔ)庫(kù)力度，造成6~8月旺季不旺。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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