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核心觀點(diǎn)：
　　3月棉價(jià)震蕩整理，下方支撐扎實(shí)但上漲動(dòng)力不足，屬于上漲過程中的階段性休整，中期偏強(qiáng)格局未變。進(jìn)入4月，市場不確定性明顯上升，暫無明確單邊驅(qū)動(dòng)，行情將重回基本面主導(dǎo)。短期供應(yīng)端進(jìn)口替代增強(qiáng)，下游補(bǔ)庫意愿偏弱、利潤修復(fù)緩慢，疊加內(nèi)外價(jià)差和基差高位，棉價(jià)繼續(xù)上行仍有阻力。但在地緣沖突、全球供應(yīng)收緊及新年度面積調(diào)減預(yù)期下，下方支撐依然有效。中期行情高度將主要取決于新疆春播進(jìn)度與實(shí)際減種幅度，預(yù)計(jì)4月以區(qū)間震蕩為主，可在支撐區(qū)間保持偏多思路，等待種植與訂單信號明朗。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：05合約臨近交割月，注意移倉換月