>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：地緣沖突推升油價，建筑業(yè)景氣度修復-260408
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點
權(quán)益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑輸指數(shù)。A股受美伊地緣沖突反復影響，避險情緒升溫，主要指數(shù)集體收跌。行業(yè)層面，僅4個申萬一級行業(yè)收漲，資金向高業(yè)績確定性、低估值防御板塊集中，新能源板塊因業(yè)績不及預期回調(diào)。債券市場3月在PMI超預期與地緣沖擊下窄幅震蕩，可轉(zhuǎn)債隨股市下跌。熱門事件方面，國內(nèi)3月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，經(jīng)濟景氣階段性改善；美國非農(nóng)、PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟韌性與通脹風險并存，疊加關(guān)稅清單擾動全球供應鏈，地緣沖突持續(xù)加劇市場避險情緒。
發(fā)債方面，2026年專項債發(fā)行節(jié)奏前置，一季度發(fā)行規(guī)模超1.15萬億元，發(fā)行進度達26.5%，城投債融資整體平穩(wěn)，資金面保持穩(wěn)定，為交通、能源、水利、新型基礎設施等重大項目落地提供資金支撐。
經(jīng)營方面，行業(yè)呈現(xiàn)“傳統(tǒng)承壓、新興領(lǐng)跑、龍頭分化”格局，低估值高股息標的防御價值凸顯；化學工程、煤化工受益油價上漲，盈利穩(wěn)步改善；潔凈室依托半導體與AI產(chǎn)能擴張，訂單與業(yè)績高增；鋼結(jié)構(gòu)、國際工程龍頭憑借出海與智能化實現(xiàn)盈利修復，央企業(yè)績分化，專業(yè)工程與出海業(yè)務表現(xiàn)更優(yōu)。
高頻數(shù)據(jù)方面，3月建筑業(yè)PMI回升至49.3%，景氣度邊際改善；1-2月基建投資同比增長11.4%，地產(chǎn)投資與銷售仍處下行區(qū)間；本周建筑板塊跑輸滬深300指數(shù)與上證指數(shù)，隨著氣溫回升與資金到位，行業(yè)開工率與施工強度有望持續(xù)提升，景氣度逐步修復。
投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是在國家大力支持的重點工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導工程項目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長性突出的個股。
風險提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預期；宏觀流動性收緊風險；地方融資平臺違約風險；關(guān)稅影響增強的風險。
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