>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：短期企穩(wěn)，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，PTA，短期企穩(wěn)，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，MEG，短期企穩(wěn)，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格反彈，5月MOPJ目前估價(jià)在897美元/噸CFR。4月9日PX價(jià)格反彈，三單6月亞洲現(xiàn)貨均在1188成交。尾盤(pán)實(shí)貨5月在1196有賣(mài)盤(pán)，6月在1183/1203商談。4月9日PX估價(jià)在1190美元/噸，較昨日上漲25美元。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：恒力石化250萬(wàn)噸裝置停車(chē)檢修，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷下降至76.6%。
MEG:截至4月9日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在67.08%（環(huán)比上期上升3.23%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在79.73%（環(huán)比上期上升4.97%）。
聚酯:截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在86.4%附近。
本周，滌綸工業(yè)絲行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷基本維持，截至目前，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開(kāi)工負(fù)荷在73%左右。（2026年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)為328.6萬(wàn)噸）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭化，原油反彈。PX預(yù)計(jì)短期企穩(wěn)，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。金陵石化70萬(wàn)噸4月中檢修，中海油惠州、中化泉州、廣東石化降負(fù)荷，本周?chē)?guó)內(nèi)裝置開(kāi)工率81.9%（+0.9%），韓國(guó)SKGC/JX100萬(wàn)噸裝置檢修，臺(tái)塑197萬(wàn)噸裝置降負(fù)，亞洲開(kāi)工率69.8%（+0.3%）。PX供需雙減，4月份預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫(kù)階段。成本端原油價(jià)格居高不下，估值仍偏強(qiáng)。4月初，PX04合約交割，倉(cāng)單持續(xù)增加目前超過(guò)1萬(wàn)張，達(dá)到歷史最高，對(duì)盤(pán)面或有一定的壓制，短期震蕩市，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)看待。9-1正套。
PTA：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭化，原油反彈。PTA預(yù)計(jì)短期企穩(wěn)，中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)。PTA方面負(fù)荷降至76.6%（-2.4%），恒力石化大連250萬(wàn)噸裝置檢修。PTA供需雙減，4月份預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫(kù)階段。聚酯環(huán)節(jié)當(dāng)前開(kāi)工86.4%（-0.1%）、庫(kù)存上行；預(yù)計(jì)4月降至85.5%、5月回升至87%，戰(zhàn)事持續(xù)則可能進(jìn)一步下調(diào)。下游坯布出貨回升，漲幅分化（噴水織機(jī)漲幅低、經(jīng)編/圓機(jī)漲幅較高）；綜合坯布庫(kù)存降至15天（多年低位），原料+成品雙低，3月23/28日產(chǎn)銷(xiāo)放量但現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)做多虧損；加彈、織機(jī)、印染開(kāi)工率分別為69%、60%、79%，處于中等偏低水平。短期大量的倉(cāng)單對(duì)PTA近月合約形成交割壓力，短期震蕩市。但中期而言，原油成本端支撐偏強(qiáng)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)概率仍較大，建議回調(diào)做多為主。月差9-1正套。多PX空PTA持有。
MEG：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭化，原油反彈。沙特朱拜勒工業(yè)園區(qū)受襲，但乙二醇裝置尚未受到影響，開(kāi)工恢復(fù)，乙二醇短期震蕩市，中期仍偏強(qiáng)。MEG國(guó)產(chǎn)開(kāi)工率67%（+3.2%），煤制裝置方面檢修與重啟并存，整體負(fù)荷小幅回升至79%（+5%）；海外南亞3#36萬(wàn)噸、韓國(guó)KPIC 18.5萬(wàn)噸、沙特55+70萬(wàn)噸，馬油38萬(wàn)噸停車(chē)檢修，美國(guó)南亞36萬(wàn)噸重啟。亞洲地區(qū)乙二醇檢修損失量持續(xù)擴(kuò)大。中東地區(qū)貨源4月份到港量預(yù)計(jì)降至10萬(wàn)噸以內(nèi)，主要來(lái)自于沙特西海岸。未來(lái)進(jìn)口下降是趨勢(shì)，并且4月出口裝船預(yù)計(jì)超10+萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)乙二醇庫(kù)存將快速去化。需求端，聚酯環(huán)節(jié)當(dāng)前開(kāi)工86.4%（-0.1%）。坯布環(huán)節(jié)現(xiàn)做現(xiàn)虧，采購(gòu)積極性較低，導(dǎo)致產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)低迷，庫(kù)存累積。策略建議單邊在4800-6000區(qū)間操作、9-1月差正套。
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