>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 1867KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.市場監(jiān)管總局、國家發(fā)展改革委、國家網(wǎng)信辦等三部門聯(lián)合召開互聯(lián)網(wǎng)平臺價格合規(guī)指導會，指導互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)落實《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則》要求。
2.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈買入125.93億港元。
3.央行公告稱，4月9日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日5億元逆回購到期，據(jù)此計算，當日完全對沖到期量。
4.美伊談判突傳變數(shù)，外媒報道稱，白宮稱，已將伊朗十點停戰(zhàn)要求扔進垃圾桶，談判仍在進行當中。與此同時，霍爾木茲海峽仍處于關(guān)閉狀態(tài)。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指縮量回調(diào)，至收盤，上證50指數(shù)跌0.77%，滬深300指數(shù)跌0.64%，中證500指數(shù)跌0.59%，中證1000指數(shù)跌0.43%，全市場成交額為2.15萬億元。
股指跳空低開，全天保持橫盤震蕩，各指數(shù)基本收十字星。兩市個股跌多漲少，4299家下跌，1140家上漲。通信設備、元器件等人工智能硬件漲幅居前，游戲、旅游、AI應用等板塊跌幅居前。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IF2606跌0.71%、IH2606跌0.78%、IC2606跌0.75%，IM2606跌0.69%。各品種貼水略有走闊。IM、IC、IF和IH成交分別下降29.1%、29.5%、40.9%和39.4%；持倉分別下降5.4%、8%、7.5%和9.1%。
大漲之后市場震蕩。開盤獲利兌現(xiàn)意愿較強，低開之后保持震蕩，雖然人工智能硬件之光產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)領(lǐng)漲市場，但個股普跌，成交萎縮。成交居前的個股多數(shù)上漲，而微小盤股成交有限跌幅明顯，可見資金集中于熱門板塊，成交不足使個股難以普漲。中東局勢再度出現(xiàn)反復，期貨價格、日韓股市、港股也出現(xiàn)震蕩，影響A股指數(shù)者情緒。因此，短期大漲之后市場再度震蕩，等待下一個做多窗口。
國債期貨：周四國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.09%，10年期主力合約接近平收，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率多數(shù)小幅上行，而30Y活躍券上行逾1bp。按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.4158%、1.2815%、1.1498%、1.1625%。
周四市場資金面窄幅波動，銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜、7天期資金價格分別為1.2209%、1.3310%，分別較上一交易日+0.31bp、+0.75bp
美伊談判期間市場雜音較多，我們建議投資者關(guān)注核心信息，即美伊雙方雖然立場仍有較大差距，但停火本身是否在實質(zhì)性被執(zhí)行。若被執(zhí)行，我們認為這仍是地緣沖突階段性緩和的重要信號。
周四債市情緒整體偏謹慎，但長端表現(xiàn)一度向好。期債尾盤，盤面出現(xiàn)一定反轉(zhuǎn)，中短端快速反彈，而長端反而相對偏弱；與此同時，期債收盤后，長債收益率還進一步上行至日內(nèi)高點。
我們認為尾盤變化主要還是由于明日3月通脹數(shù)據(jù)即將揭曉，部分投資者提前避險平倉所致。另外，盤中TS主力合約隱含的遠期收益率一度接近1.35%，一定程度上也已經(jīng)對潛在的資金面收斂有所定價。
后續(xù)來看，地緣擾動尚未結(jié)束，但隨著美伊開啟談判，沖突階段性緩和是大概率事件。而3月外貿(mào)、通脹數(shù)據(jù)即將陸續(xù)揭曉，表現(xiàn)或?qū)⒊鲱A期。加之，在央行回籠流動性的情況下，市場資金價格可能也難以進一步有所下行，單邊操作上，TL多單止盈后，建議暫觀望為主。
套利方面，建議做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）頭寸繼續(xù)適量持有；與此同時，截至周四，TL合約CTD券與活躍券利差已縮窄至1bp附近，做空新老券利差（TL-30Y活躍券）頭寸建議部分止盈。
交易策略：股指期貨，震蕩上行，逢低做多；國債期貨，單邊暫觀望，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）頭寸適量持有，做空新老券利差（TL-30Y活躍券）頭寸部分止盈
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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