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自繁自養(yǎng)頭均虧損逾420元，南非1型口蹄疫添變數(shù)
　?、偕i價(jià)格跌至8.71元/公斤。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格8.71元/公斤，周環(huán)比-2.9%。涌益咨詢(4.3-4.9)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比3.37%，周環(huán)比-0.12pct；50公斤二元母豬價(jià)格1402元/頭，周環(huán)比-0.2%，同比-14.2%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)306元/頭，周環(huán)比持平，同比-53.6%；高胎淘母折扣價(jià)75.8%，低胎淘母折扣價(jià)87.4%，仍處于偏高水平，市場(chǎng)暫未出現(xiàn)恐慌性淘汰；②生豬出欄均重出現(xiàn)回落。涌益咨詢(4.3-4.9)：全國(guó)出欄生豬均重128.61公斤，周環(huán)比-0.2公斤，較2024年、2025年同期分別+2.58公斤、-0.2公斤；150kg以上生豬出欄占比4.7%，周環(huán)比-0.04pct，較2024年、2025年同期-1.77pct、-0.24pct；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.71元/斤、1.3元/斤；③2026Q1上市豬企出欄量同比+9.9%。2026年1-3月，17家上市豬企出欄量4,703萬(wàn)頭，同比+9.9%；2026年3月，17家上市豬企出欄量1,748萬(wàn)頭，同比+11.1%，出欄量（萬(wàn)頭）從高到低依次為，牧原675（育肥豬）、溫氏368（育肥豬）、新希望151、德康農(nóng)牧（育肥豬）101、正邦94、天邦食品64、唐人神54、大北農(nóng)（控股公司）49、巨星農(nóng)牧46、天康生物33、神農(nóng)集團(tuán)32、京基智農(nóng)22、立華股份19、東瑞17、金新農(nóng)16、羅牛山8、正虹科技0；出欄量同比增速?gòu)母叩降鸵来螢?，正?0%、東瑞46%、巨星農(nóng)牧40%、羅牛山40%、金新農(nóng)36%、唐人神34%、立華股份29%、溫氏28%、天康生物28%、大北農(nóng)（控股公司）27%、天邦食品20%、德康農(nóng)牧18%、京基智農(nóng)16%、牧原-3%、新希望-3%、神農(nóng)集團(tuán)-8%、正虹科技-76%。④自繁自養(yǎng)頭均虧損逾420元，南非1型口蹄疫添變數(shù)。i)從政策層面看，產(chǎn)能調(diào)控政策明顯趨嚴(yán)。生豬產(chǎn)能調(diào)控政策趨嚴(yán)，產(chǎn)能目標(biāo)下調(diào)至3650萬(wàn)頭，目標(biāo)降幅7.9%；ii）從疫情層面看，近日，南非1型口蹄疫已由境外傳入我國(guó)新疆、甘肅等地，并引發(fā)疫情。該型口蹄疫主要感染牛、羊、豬等偶蹄類動(dòng)物，傳播途徑包括接觸傳播、消化道傳播及呼吸道傳播，可通過(guò)氣溶膠擴(kuò)散，我國(guó)現(xiàn)有口蹄疫疫苗對(duì)其無(wú)交叉保護(hù)作用。該型疫情傳播速度快，幼畜病死率可達(dá)50%以上，潛伏期最長(zhǎng)約14天；其臨床癥狀與國(guó)內(nèi)流行的O型口蹄疫無(wú)明顯差異，易導(dǎo)致漏診，尤其值得注意的是，羊只感染后常呈無(wú)癥狀攜帶狀態(tài)，隱蔽性高。我們需持續(xù)密切關(guān)注南非1型口蹄疫對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)的影響；iii)從市場(chǎng)層面看，生豬自繁自養(yǎng)連虧九周，本周五虧損擴(kuò)大至423.6元，我們預(yù)計(jì)，隨著政策逐步落實(shí)，及行業(yè)虧損加劇，生豬養(yǎng)殖行業(yè)將迎來(lái)再次去產(chǎn)能，2026年3月卓創(chuàng)資訊能繁母豬樣本存欄環(huán)比-0.98%，涌益資訊能繁母豬樣本存欄環(huán)比-0.07%。2H2025產(chǎn)能累計(jì)去化2%，考慮到去化主要集中在2025Q4，且生產(chǎn)效率提升也會(huì)抵消去化部分效果，我們預(yù)計(jì)2026年生豬養(yǎng)殖業(yè)將陷入年度虧損，2026Q2-Q3有望迎來(lái)大幅去產(chǎn)能；⑤估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2025年生豬預(yù)測(cè)出欄量，牧原股份頭均市值2,759元、溫氏股份1,971元、新希望2,150元、德康農(nóng)牧2,114元、天康生物3,273元、立華股份1,724元、天邦784元、正邦3,326元、巨星1,893元、神農(nóng)4,857元、東瑞2,212元，豬企估值多處于歷史低位，我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、立華股份、溫氏股份、天康生物。
　　白羽雞產(chǎn)品噸價(jià)降至8950元，黃羽雞養(yǎng)殖連續(xù)盈利8個(gè)月
　?、侔子痣u產(chǎn)品噸價(jià)降至8850元。本周五，雞產(chǎn)品價(jià)格8,850元/噸，周環(huán)比-1.1%，同比-0.6。2026年第12周（3.23-3.29）：在產(chǎn)祖代種雞存欄量145.65萬(wàn)套，周環(huán)比+0.1%，處于2019年以來(lái)同期最高；在產(chǎn)父母代種雞存欄量2216.46萬(wàn)套，周環(huán)比-0.9%，低于2025年同期水平；父母代雞苗銷量185.13萬(wàn)套，周環(huán)比-5.3%，同比+26%；父母代雞苗價(jià)格47.06元/套，周環(huán)比-3.6%，同比+14%；②黃羽雞養(yǎng)殖連續(xù)盈利8個(gè)月。2026年第12周（3.16-3.22）：黃羽在產(chǎn)祖代存欄153.9萬(wàn)套，處于2021年以來(lái)同期高位；黃羽在產(chǎn)父母代存欄1305.9萬(wàn)套，處于2021年以來(lái)同期低位；黃羽商品代雛雞銷量合計(jì)1003.6萬(wàn)羽，處于2022年以來(lái)同期中值水平；黃羽全國(guó)商品代毛雞均價(jià)14.54元/公斤，周環(huán)比-0.1%，成本14.12元/公斤，毛雞盈利0.42元/公斤，周環(huán)比-0.01元/公斤，黃羽雞養(yǎng)殖行業(yè)已連續(xù)盈利8個(gè)月。
　　25/26年全球小麥、玉米庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比上升，大豆環(huán)比下降
　?、?5/26全球玉米庫(kù)消比預(yù)測(cè)值處環(huán)比+0.1pct。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：25/26年全球玉米庫(kù)消比19.5%，同比-1.1pct，環(huán)比+0.1pct，處15/16年以來(lái)最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)月報(bào)：4月對(duì)中國(guó)玉米供需形勢(shì)預(yù)測(cè)與3月一致，25/26年結(jié)余變化821萬(wàn)噸，較24/25年大幅上升932萬(wàn)噸；今年春季東北氣溫偏高，玉米春播可能較常年提前，主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度超八成，生豬存欄量處于高位，飼用需求旺盛，但生豬養(yǎng)殖虧損加劇，疊加飼用和深加工企業(yè)原料庫(kù)存增加、采購(gòu)謹(jǐn)慎，玉米價(jià)格略有回落；②25/26全球小麥庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比+0.7pct。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：25/26年度全球小麥庫(kù)消比27.2%，同比+1.8pct，環(huán)比+0.7pct，處22/23年以來(lái)偏高水平