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美伊沖突仍存在反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短期鐵礦石基本面邊際改善，價(jià)格低位反彈。焦煤倉單交割邏輯仍主導(dǎo)近期盤面交易，煤焦價(jià)格表現(xiàn)承壓。鋼材庫存居于高位，且旺季需求高度有限，但成本有止跌企穩(wěn)跡象，盤面低位震蕩。整體而言，旺季預(yù)期謹(jǐn)慎，現(xiàn)實(shí)端支撐有限，但成本端估值相對(duì)偏低，繼續(xù)下行空間有限，盤面低位震蕩運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注地緣端及鐵礦石供給端的擾動(dòng)。
　　1.鐵元素方面：美伊沖突仍存在反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短期基本面邊際改善，長期寬松壓力仍存，鐵礦預(yù)計(jì)表現(xiàn)震蕩，注意市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。短期廢鋼到貨下降，長流程需求緩慢恢復(fù)，基本面延續(xù)弱平衡格局，支撐價(jià)格，但近期成材表現(xiàn)一般，廢鋼向上驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)短期以震蕩運(yùn)行為主。
　　2.碳元素方面：短期焦炭供需雙增，鐵水復(fù)產(chǎn)速度或更快，但現(xiàn)貨成本端支撐稍有轉(zhuǎn)弱，二輪提漲仍需時(shí)間博弈，盤面預(yù)計(jì)仍將跟隨成本端焦煤運(yùn)行。地緣擾動(dòng)反復(fù)，但焦煤倉單交割邏輯仍主導(dǎo)近期盤面交易，短期盤面整體或承壓運(yùn)行，但交易走出交割邏輯后，焦煤基本面支撐仍在，價(jià)格或有向上反彈可能，預(yù)計(jì)總體保持寬幅震蕩運(yùn)行。
　　3.合金方面：地緣局勢仍存變數(shù)，錳硅成本推漲預(yù)期或有反復(fù)，市場供需邊際好轉(zhuǎn)，但難以形成持續(xù)的供應(yīng)缺口，中長期來看高于成本的盤面估值難以維持，但錳礦5月到港成本偏高，或?qū)⑹沟玫V價(jià)下跌空間有限，錳硅成本端仍存支撐，盤面估值跌至低位水平后進(jìn)一步下探的空間也將較為有限。硅鐵市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)向?qū)捤?，且目前主力合約估值仍然高于廠家綜合成本，盤面存在進(jìn)一步的下探風(fēng)險(xiǎn)，但盤面跌至低位后下方空間有所收窄。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中游下游庫存中性偏高，基本面來看當(dāng)前供需仍舊過剩，若產(chǎn)銷不能持續(xù)好轉(zhuǎn)，則高庫存始終壓制價(jià)格。純堿供應(yīng)短期高位穩(wěn)定，整體供需仍舊過剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主，長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場情緒，天、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇（上行風(fēng)險(xiǎn)）；關(guān)稅、出等相關(guān)政策利空板塊需求，地緣沖突緩和（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩