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行業(yè)消息
　　1.美伊談判無果而終，最大癥結(jié)仍在霍爾木茲海峽控制權(quán)，伊方拒絕美方“共同管控”海峽的要求，若海峽持續(xù)受阻，能源成本將向通脹預(yù)期傳導(dǎo)。特朗普宣布美軍將于美東時間4月13日上午10點對伊朗實施封鎖。2.中國3月CPI同比溫和回落至1%，PPI同比轉(zhuǎn)正，上漲0.5%。3.美國3月CPI同比漲幅略低于預(yù)期，但單月數(shù)據(jù)不足以扭轉(zhuǎn)整體判斷，能源沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)仍未完全體現(xiàn)，美聯(lián)儲希望看到能源價格回落，對關(guān)稅的傳導(dǎo)結(jié)束建立信心，當(dāng)前通脹預(yù)期仍處高位。
　　觀點總結(jié)
　　宏觀面，美伊談判無果而終，雙方在霍爾木茲海峽控制權(quán)上根本對立，美國“封鎖”逼近，戰(zhàn)爭持續(xù)預(yù)期升溫；美國3月核心核心CPI略低于預(yù)期，但能源沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)仍未完全體現(xiàn)，目前通脹上行風(fēng)險仍在擠壓降息空間?；久妫?yīng)端上游鋅精礦進(jìn)口加工費延續(xù)低位，部分CIF報盤持續(xù)下調(diào)，海外礦端供應(yīng)仍緊，國產(chǎn)礦加工費環(huán)比下滑，礦端整體偏緊。冶煉端因副產(chǎn)品硫酸價格高企，冶煉利潤得到補(bǔ)充，冶煉廠生產(chǎn)積極性高，精煉鋅產(chǎn)量居于高位。滬倫比值震蕩偏弱，出口窗口仍處關(guān)閉狀態(tài)，而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量擴(kuò)大，進(jìn)口維持虧損，進(jìn)口量持續(xù)走低。需求端表現(xiàn)分化，初端消費來看，鍍鋅開工率延續(xù)下行，主要由于北方環(huán)保限產(chǎn)，影響開工，氧化鋅及壓鑄鋅合金開工率上升，但下游庫存偏高或?qū)罄m(xù)開工造成壓力；終端消費上，房地產(chǎn)與基建延續(xù)弱勢，但隨著傳統(tǒng)“金三銀四”旺季深入，電力相關(guān)訂單較為旺盛，出口訂單仍有韌性。庫存方面，國內(nèi)社會庫存延續(xù)小幅累庫，LME鋅庫存略降，現(xiàn)貨升水走弱，注銷倉單占比高位小幅回升。技術(shù)面，前20名凈多持倉小幅回升。綜合來看，當(dāng)前宏觀沖突延續(xù)及需求提振信號不明顯，鋅價承壓，但海外煉廠受能源限制或有減產(chǎn)擔(dān)憂，鋅價仍有底部支撐，投資者需關(guān)注地緣政治局勢的演變以及下游庫存去化速度。觀點參考：預(yù)計滬鋅短期震蕩偏弱，下方空間至2.3。