>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：馬士基WEEK18周報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱，重點(diǎn)關(guān)注WEEK19周報(bào)價(jià)-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線(xiàn)上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK17周報(bào)價(jià)1445/2150；HPL 4月下半月船期報(bào)價(jià)介于2035-2835美元/FEU，5月份上半月船期報(bào)價(jià)1985/3035。馬士基5月份漲價(jià)函公布，價(jià)格為2275/3500（2026年5月4日之后）。
MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期報(bào)價(jià)1580/2640，4月下半月船期報(bào)價(jià)1460/2440；ONE 4月下半月船期報(bào)價(jià)2061美元/FEU，5月上半月船期報(bào)價(jià)3061美元/FEU；HMM4月上半月船期報(bào)價(jià)2158美元/FEU。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期報(bào)價(jià)介于2525美元/FEU，5月上半月船期報(bào)價(jià)介于3213-3313美元/FEU；EMC 4月份下半月船期報(bào)價(jià)1680/2560；OOCL 4月下半月船期報(bào)價(jià)2459-2509美元/FEU
地緣端：據(jù)據(jù)美國(guó)《大西洋》月刊報(bào)道，軍事官員們表示，對(duì)霍爾木茲海峽的正式封鎖將首先動(dòng)用空中力量。該封鎖旨在阻止伊朗船只以及任何從伊朗港口出發(fā)的其他國(guó)家船只通過(guò)海峽進(jìn)入阿曼灣和阿拉伯海。屆時(shí)將至少指派兩個(gè)航空母艦編隊(duì)或陸基空軍力量，為負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)水道的海上部隊(duì)提供掩護(hù)。P-8“海神”巡邏機(jī)將負(fù)責(zé)監(jiān)視水域并打擊海上目標(biāo)，E-2“鷹眼”預(yù)警機(jī)則將在艦隊(duì)上方飛行，以探測(cè)威脅及其他飛行器。此外，美國(guó)還將向海峽區(qū)域投入大量無(wú)人機(jī)群。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集裝箱船舶39艘，合計(jì)交付運(yùn)力243154TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付8艘，合計(jì)11.9萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9萬(wàn)TEU（44艘），2027年交付94.9萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付125.24萬(wàn)TEU（86艘），2029年交付41.54萬(wàn)TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬(wàn)TEU（7艘），2027年交付86.28萬(wàn)TEU（40艘），2028年交付160.3萬(wàn)TEU（80艘）,2029年交付163.6萬(wàn)TEU（81艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港4月份剩余3周月度周均運(yùn)力30.83萬(wàn)TEU，WEEK16/17/18周運(yùn)力分別為30.03/27.57/34.91萬(wàn)TEU。5月份月均運(yùn)力30.43萬(wàn)TEU，WEEK19/20/21/22周運(yùn)力分別為27.98/27.87/33.34/32.51萬(wàn)TEU。6月份月度周均運(yùn)力29.11萬(wàn)TEU（船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為33.07/28.98/30.42/30/23.1萬(wàn)TEU。5月份共計(jì)4個(gè)空班和3個(gè)TBN。6月份共計(jì)10個(gè)TBN。
主力合約EC2604，馬士基WEEK17價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，4月下半月三大聯(lián)盟價(jià)格逐步公布。目前PA聯(lián)盟YML 4月下半月船期報(bào)價(jià)2000美元/FEU，其中4/18日船期報(bào)價(jià)1800美元/FEU；馬士基WEEK 15報(bào)價(jià)2300美元/FEU，WEEK16周報(bào)價(jià)2200美元/FEU，WEEK17周報(bào)價(jià)2100美元/FEU，OA聯(lián)盟OOCL4月下半月船期報(bào)價(jià)2459-2609美元/FEU。4月合約交割結(jié)算價(jià)格為4月13日、20日以及27日三期SCFIS算數(shù)平均值，若按照馬士基價(jià)格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），4/13日SCFIS1702點(diǎn)附近（4/13日實(shí)際公布指數(shù)為1728.17點(diǎn)），4/20日SCFIS1628點(diǎn)附近、4/27日SCFIS1554點(diǎn)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡最終會(huì)對(duì)SCFIS產(chǎn)生影響），最終交割結(jié)算價(jià)格或落在1630點(diǎn)左右。投資者關(guān)注好盈虧比。
EC2605合約，關(guān)注好盈虧比，緊跟現(xiàn)貨。當(dāng)前4月下半月價(jià)格表現(xiàn)偏弱，馬士基WEEK16周報(bào)價(jià)（4月下半月）2200美元/FEU，WEEK17周報(bào)價(jià)2100美元/FEU。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基已經(jīng)宣布5月份漲價(jià)函為3500美元/FEU （2026年5月4日至2026年5月31日有效），由于漲價(jià)函日期為5月4日之后，我們預(yù)估WEEK18周（2026/4/27-2026/5/3）報(bào)價(jià)會(huì)穩(wěn)中偏弱，重點(diǎn)關(guān)注WEEK19周報(bào)價(jià)情況，目前5月合約已經(jīng)升水4月合約，4月合約交割完成后，5月合約也會(huì)逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價(jià)格為5/115/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），5月份運(yùn)力與2025年相比差別較小，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注好盈虧比，5月合約短期驅(qū)動(dòng)向上，后續(xù)首先關(guān)注馬士基5月第一周價(jià)格。（2026年4月10日收盤(pán)價(jià)格折合現(xiàn)貨價(jià)格2500美金附近，升水4月底價(jià)格相對(duì)較少）
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們?cè)谶^(guò)往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待，目前隨著時(shí)間推移，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價(jià)格交易權(quán)重。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話(huà)會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿(mǎn)足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶(hù)認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付170
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