>> 大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報：局勢撲朔，以靜制動-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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來源： |
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作者： |
景劍文 |
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大類資產(chǎn)總覽：權(quán)益市場重壓后迎來反彈。
本周，權(quán)益市場受益于地緣政治緩和因素影響，積壓已久的情緒得到釋放，全球市場得到修復(fù)，全球投資者風(fēng)險偏好提升，主要市場大幅反彈，A股也走出了相對亮眼的表現(xiàn)。情緒面帶動下，前期超跌的雙創(chuàng)類熱點板塊帶頭拉升，以通信、芯片為主，再度帶動了市場熱情。同時，通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，表現(xiàn)偏優(yōu)，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期達(dá)成，也同樣給予了市場一定的信心。從短期周線來看，市場似乎正在適應(yīng)地緣沖突的持續(xù)，并對于利好的敏感度較高，側(cè)面反映出投資者對于地緣沖突的結(jié)束有著較高的預(yù)期與期待，同時對于市場的韌性有相對樂觀的預(yù)期。而債市表現(xiàn)相對較優(yōu)，持續(xù)拉升，3月通脹數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)溫和，整體符合市場預(yù)期，在流動性依然充裕，且地緣沖突尚未停止下，債市依然有向上動能。商品市場則有所回落，美伊戰(zhàn)爭出現(xiàn)停火談判契機下，原油價格迅速回落，對商品指數(shù)產(chǎn)生較大影響。
本周A股觀點：局勢撲朔，以靜制動。
進(jìn)入四月，國際局勢一度迎來階段性緩和，美伊沖突進(jìn)入初步談判階段，霍爾木茲海峽短暫開放，推動市場投資者情緒拉升。全球市場迎來修復(fù)，A股也不例外，重要指數(shù)再度上漲，重回關(guān)鍵點位，以通信、芯片為首的熱點板塊大量吸金，帶動市場上行，前期回落較多的雙創(chuàng)板塊一舉回暖，創(chuàng)業(yè)板指更沖擊了年內(nèi)新高。而向后看，局勢依然撲朔，當(dāng)宜靜不宜動。短期來看，地緣沖突的極端影響雖然被市場吸收，但談判破裂，短期階段性反復(fù)依然挑動著市場神經(jīng)，原油價格大幅的波動，也為市場增添了更多不確定性，板塊的輪動依然在持續(xù)，頻繁的交易反而可能受市場影響而拉低收益。而中長期來看，穩(wěn)定的國內(nèi)環(huán)境，依然能夠為市場帶來較強的韌性?？梢钥吹?，從政策面角度，不論是一以貫之的寬松的總量政策，還是近期對于創(chuàng)業(yè)板的政策支持，都能夠反映出上層對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，以及資本市場的重視與呵護(hù)；而從經(jīng)濟(jì)面角度，通脹的溫和回暖，PPI的轉(zhuǎn)正，無不在證明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性與優(yōu)勢，穩(wěn)定的國內(nèi)環(huán)境也能夠給予市場投資者更多信心與預(yù)期，有望帶動市場在浪疾風(fēng)高的大環(huán)境中平穩(wěn)前行。綜合來看，短期市場仍會呈現(xiàn)波動加大、熱點板塊輪動的特點，但中長期，內(nèi)部的穩(wěn)定性有望效彌外部環(huán)境的影響。
A股配置建議：或可重點關(guān)注雙創(chuàng)板塊結(jié)構(gòu)性機會，如通信、芯片等方向。同時，重點關(guān)注資源品類變化表現(xiàn)。
本周債市觀點：短期債市仍相對堅挺。
進(jìn)入四月，債市依然延續(xù)了三月的良好行情。一方面，地緣沖突雖然度過了初期階段，但仍在持續(xù)；另一方面，寬松的市場環(huán)境，依然為債市提供了更良好的資金支持。而向后看，短期通脹數(shù)據(jù)的溫和回升，依然有望推動債市上漲，但中長期仍需關(guān)注權(quán)益市場和商品市場情況，避免兩大市場吸金。
債市配置建議：短期債市仍然有望持續(xù)向上，因此，更具靈活性的短債或?qū)⑹菂⑴c債市的更優(yōu)選擇。
本周商品觀點：供需仍是影響商品市場的主要因素。
在本周，商品市場再度緩幅回落，能化對于商品市場的影響目前仍然偏高，而美伊談判預(yù)期帶來的地緣沖突短期緩和、霍爾木茲海峽的短暫通航，對于原油價格都有較大影響。向后看，雖然伴隨著周末消息面中，美伊談判的破裂，原油價格再度拉升，但原油價格再度持續(xù)大幅上漲的可能性偏低。主要系供需關(guān)系影響所致。在海運受阻、原油價格大幅波動的過程中，可能迫使更多國家尋求低原油供應(yīng)下的破局之路，進(jìn)而對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響。在適應(yīng)原油供應(yīng)收縮過程中，下游需求端可能因此產(chǎn)生一定縮窄，進(jìn)而對油價產(chǎn)生一定影響。因此，短期仍需關(guān)注資源品類漲價下，帶來的異動，但宜以靜制動。
商品配置建議：黃金、有色等板塊或可持續(xù)關(guān)注，原油短期警惕波動風(fēng)險。
風(fēng)險提示：熱門板塊突發(fā)利空、地緣政治持續(xù)引發(fā)全球市場擾動
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