>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 6566KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要
豆油：周一，豆油主力09合約午后收于8487（日變動-19或-0.22%）。中東局勢擾動持續(xù)，霍爾木茲海峽依舊受限，國際油價堅挺運行，拖動國際油脂價格堅挺運行。而近期南美大豆到港量增加，或拖累豆油價格走勢。生物柴油利好驅(qū)動持續(xù)，南美升貼水報價堅挺，中長期成本端對于豆油的支撐持續(xù)。豆油利多驅(qū)動持續(xù)但振幅加劇，豆油可考慮5-9反套操作。豆油主力09合約支撐位關(guān)注8300-8350元/噸，壓力位關(guān)注8900-8950元/噸；
菜油：周一菜油期貨偏弱震蕩，主力2605合約環(huán)比跌0.60%于9484。周末美伊談判未果，中東局勢存在進一步升級的風險，地緣溢價仍處高位?；久鎭砜矗擞托枨蟊憩F(xiàn)尚可，國內(nèi)庫存維持低位水平，加菜籽買船集中到港，基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤?。地緣局勢仍不穩(wěn)，菜油短線或延續(xù)寬幅震蕩，可考慮暫時觀望，05合約上方關(guān)注10000-10100壓力區(qū)間，下方關(guān)注9450-9460支撐區(qū)間。
棕櫚油：周一棕櫚油期貨走跌，盤中一度沖高后再度回落，主力2609合約環(huán)比跌1.47%于9546。地緣反復，特朗普態(tài)度陰晴不定、TACO交易頻出下，中東局勢的未來演變?nèi)源嬖跇O大的不確定性，油價也因此高位大幅波動。基本面來看，近端買船較少及天氣回暖后，沿海庫存延續(xù)小幅去化態(tài)勢，但豆棕價差深度倒掛后國內(nèi)棕櫚油需求已壓至剛需，因此去庫幅度和持續(xù)性仍待觀察，基差存在回升驅(qū)動但缺乏力度。MPOB3月報告去庫不及預期，加上4月初馬棕產(chǎn)量環(huán)比大幅增加，主產(chǎn)地庫存拐點顯現(xiàn)，基本面支撐逐步走弱。但中長期來看，能源安全背景下棕櫚油生柴邏輯依舊穩(wěn)固。棕櫚油基本面支撐走弱，但宏觀情緒仍存托舉，短線或延續(xù)高位寬幅震蕩態(tài)勢。近期可考慮暫時觀望；能源安全背景下油脂生柴邏輯進一步增強，中長期仍可持回調(diào)企穩(wěn)多配思路對待。主力合約上方關(guān)注10000-10100區(qū)間壓力，下方關(guān)注9430-9440區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周一，CBOT大豆05合約先揚后抑，午后暫收于1173美分/蒲附近；豆粕主力09合約，午后收于2980（日變動3或0.10%）；豆二主力05合約，午后收于3620（日變動-2或-0.06%）。近期南美大豆豐產(chǎn)上市，大豆后期到港通關(guān)量預計增加，對于豆類近月05合約形成明顯的利空影響。中長期來看，美豆播種面積預期同比增加但增幅不及預期，生物柴油利好驅(qū)動持續(xù)，南美升貼水報價堅挺，化肥漲價導致種植成本增加，中長期成本端對于豆類的支撐持續(xù)，并且豆類消費仍有韌性，因此豆二、豆粕近期預計維持近弱遠強邏輯。繼續(xù)關(guān)注中美兩國貿(mào)易關(guān)系、中東局勢、大豆通關(guān)到港情況。短期供應擾動加劇，遠月成本端支撐持續(xù)，豆二、豆粕考慮5-9反套操作。豆粕09合約支撐位關(guān)注2900-2930元/噸，壓力位關(guān)注3070-3080元/噸。豆二05合約下方支撐關(guān)注3500-3550，上方壓力關(guān)注3850-3860元/噸；
菜粕：周一菜粕期貨上漲，主力2605合約收漲1.16%收于2277。加菜籽集中到港，沿海油廠開機率穩(wěn)步上升，供應增量預期逐步兌現(xiàn)。天氣轉(zhuǎn)暖后水產(chǎn)養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)好，盤面榨利跌至低位后也提供一定成本支撐。盤面看空情緒有所緩解后，菜粕估值向上修復，但供需整體偏寬松下，上方空間預計將有限。需求存在改善預期，低位多單可考慮繼續(xù)持有。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2500-2510。
玉米、玉米淀粉：周一期價震蕩整理。外盤市場來看，USDA4月供需報告繼續(xù)上修全球玉米期末庫存，繼續(xù)反映當下的寬松預期，施壓價格，不過美玉米出口依然較好，疊加新季供需預期有所改善，制約期價的持續(xù)回落空間，美玉米期價進一步回落空間預期有限，短期或繼續(xù)區(qū)間震蕩。國內(nèi)玉米市場來看，基層農(nóng)戶售糧進入尾聲，季節(jié)性支撐逐步增強，渠道庫存不高繼續(xù)反映供應不算寬松，市場聚焦于替代端的變化，包括小麥、稻谷等投放消息以及新麥的替代預期，目前低價替代品有限，期價預期進入支撐區(qū)間。玉米淀粉市場來看，需求表現(xiàn)一般，短期成本或有支撐的情況下，期價預期跟隨面臨支撐。操作上建議觀望或者關(guān)注遠月逢低做多機會。玉米2605合約支撐區(qū)間參考2320-2330，壓力區(qū)間參考2430-2450；玉米2607合約支撐區(qū)間參考2320-2330，壓力區(qū)間參考2430-2450；玉米淀粉05合約支撐區(qū)間參考2690-2700，壓力區(qū)間參考2840-2850。玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2660-2680，壓力區(qū)間參考2780-2800。期權(quán)操作建議考慮賣出遠月虛值看跌期權(quán)。
豆一：周一，豆一主力05合約先抑后揚，午后收于4853（日變動3或-0.06%）。中儲糧網(wǎng)公布的最近兩次國產(chǎn)大豆拍賣全部溢價成交，反應出市場較為樂觀的情緒，一改此前兩次50%左右成交且0-30的低溢價情況。目前基層余豆較少，貿(mào)易商挺價惜售，低價凈糧貨源不足，高蛋白大豆供應更是緊俏，豆一價格重心上移。由于地租、化肥等種植成本上漲，中長期豆一價格仍存在一定的上漲驅(qū)動。豆一05合約考慮暫時觀望，豆一07、09合約關(guān)注中長期做多機會。豆一07合約關(guān)注4980-5000元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4550-4600元/噸；
生豬：周一，生豬近月大幅低開低走，遠月合約偏強震蕩，生豬指數(shù)持倉量接近50萬手。本周生豬現(xiàn)
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