>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 4091KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
周一，鄭糖主力09合約先抑后揚(yáng)，午后收跌于5319元/噸。廣西南寧糖5300元/噸，環(huán)比持平。市場(chǎng)邏輯暫無明顯變化。全球糖供應(yīng)過剩的局面較此前改善，但供應(yīng)依舊較為充足，并且ISMA下調(diào)糖消費(fèi)，國(guó)際原糖一度走弱，帶動(dòng)鄭糖連續(xù)下跌。今年我國(guó)南方蔗糖廠銷糖率偏低，整體庫存壓力較大，近期白糖價(jià)格走勢(shì)疲軟。
【交易策略】
國(guó)內(nèi)蔗糖廠加速收榨，基本面有所改善但當(dāng)前供應(yīng)依舊充足，短線考慮暫時(shí)觀望，等待企穩(wěn)后關(guān)注做多機(jī)會(huì)。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5250，壓力位關(guān)注5500-5550；
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
近期外盤報(bào)價(jià)下調(diào)，加拿大及北歐NBSK為每噸670–690美元，中國(guó)生產(chǎn)商受物流與能源成本持續(xù)攀升影響，國(guó)內(nèi)紙板及紙張市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，部分常規(guī)品類價(jià)格甚至進(jìn)一步走低，對(duì)紙漿的采購進(jìn)一步謹(jǐn)慎，即使價(jià)格下調(diào)。下游成品紙需求臨近旺季好轉(zhuǎn)，但從過往走勢(shì)看，需求季節(jié)性波動(dòng)所帶來的利多程度并不明顯，還需跟蹤上游主動(dòng)減產(chǎn)后，生產(chǎn)商庫存壓力能否減輕，目前成品紙價(jià)格未明顯提漲，部分品種小幅下調(diào)。2月針葉漿發(fā)運(yùn)同比繼續(xù)下降，但對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)仍同比增加，闊葉漿同比增幅收窄，同樣對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)表現(xiàn)強(qiáng)于全球，針葉漿在發(fā)運(yùn)回落之下廠家?guī)齑姝h(huán)比下降，壓力減輕，近期能源價(jià)格中樞抬升后，對(duì)本就利潤(rùn)偏低的海外針葉漿企業(yè)，在利潤(rùn)上有進(jìn)一步壓力，成本端支撐有所上升，也間接支撐紙漿盤面，但能源上漲向紙漿供應(yīng)的傳導(dǎo)暫不明顯，對(duì)紙漿價(jià)格的利多短期也有限。
【交易策略】
短期漿廠成本支撐顯現(xiàn)，外加能源價(jià)格高位運(yùn)行，紙漿盤面超跌反彈，不過基本面改善程度有限，成品紙價(jià)格弱穩(wěn)，紙漿上行空間可能仍受限。2605合約壓力5300-5350元，支撐5000-5100元。操作上，區(qū)間偏空操作，短期回落至低位空單減倉。
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