>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：地緣緩和提振風(fēng)險偏好，PPI轉(zhuǎn)正建筑受益-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點
◆權(quán)益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑贏上證指數(shù)。中東地緣風(fēng)險顯著緩和，美伊停火談判帶動原油回落，通脹與流動性緊縮預(yù)期緩解，全球權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險偏好共振修復(fù)。A股主要指數(shù)大幅反彈。31個申萬一級行業(yè)僅2個下跌，科技板塊全面反彈。債券市場資金面寬松，債市震蕩修復(fù)。熱門事件方面，國內(nèi)3月外儲階段性回落、CPI同比回升、PPI結(jié)束41個月負(fù)增長，經(jīng)濟溫和修復(fù)；美國3月議息會議紀(jì)要偏審慎，就業(yè)市場邊際降溫，3月CPI受能源沖擊走高，市場預(yù)期美聯(lián)儲短期難轉(zhuǎn)鴿。
◆發(fā)債方面，當(dāng)前資金面整體寬松，專項債發(fā)行節(jié)奏前置發(fā)力，為交通、能源、水利、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目落地提供穩(wěn)定資金支撐，城投債融資環(huán)境平穩(wěn)，助力基建項目資金到位與實物工作量形成。
◆經(jīng)營方面，行業(yè)呈現(xiàn)“傳統(tǒng)穩(wěn)健、新興高增、龍頭領(lǐng)跑”態(tài)勢。低估值建筑央國企估值持續(xù)修復(fù)，盈利與分紅優(yōu)勢凸顯；煤化工、能源基建受益能源安全戰(zhàn)略，訂單與業(yè)績穩(wěn)步提升；潔凈室依托半導(dǎo)體與AI資本開支擴張，業(yè)績高增兌現(xiàn)；國際工程、鋼結(jié)構(gòu)龍頭受益海外訂單與順周期修復(fù)，盈利彈性逐步釋放。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，3月PPI同比上漲0.5%，結(jié)束41個月同比負(fù)增長，工業(yè)品價格邊際改善，利好順周期建筑板塊；3月CPI溫和回升，居民端價格修復(fù)，行業(yè)需求預(yù)期改善。本周A股市場全面反彈，建筑板塊隨大盤回暖，隨著施工提速、項目落地加快，行業(yè)開工率與施工強度持續(xù)提升，景氣度穩(wěn)步修復(fù)。
◆投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是在國家大力支持的重點工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長性突出的個股。
◆風(fēng)險提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動性收緊風(fēng)險；地方融資平臺違約風(fēng)險；關(guān)稅影響增強的風(fēng)險。
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