>> 浙商證券-行業(yè)景氣度跟蹤報告(2026年4月)：關(guān)注創(chuàng)新藥和部分景氣方向(鋰電、化工、電力)-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
大小： |
1548KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,趙聞愷 |
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從行業(yè)景氣度看，未呈現(xiàn)明顯的規(guī)律性。上游周期而言，有色金屬行業(yè)價格分化，雙焦價格環(huán)比持平，原油價格小幅上行。中游周期方向，化工細分品種價格上行，或源于石油價格的傳導(dǎo)。中游制造方面，電力設(shè)備中的鋰電周環(huán)比微漲。TMT中，電子半導(dǎo)體依然維持高景氣。下游消費中，1-2月社零同比增速上行，創(chuàng)新藥BD數(shù)據(jù)顯示行業(yè)景氣度上行。受益于token需求量的增加，電力板塊亦有望受益。
行業(yè)配置方面，結(jié)合4月行業(yè)輪動月報《四月：中大市值，能源安全，通脹友好，估值偏低，業(yè)績確定》，把握景氣向上的醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥），以及電力設(shè)備（鋰電）、基礎(chǔ)化工和電力板塊。
上游周期
1）有色金屬：價格出現(xiàn)分化；2）煤炭：煤炭開采和洗選PPI同比跌幅收窄，雙焦價格環(huán)比持平；3）石油石化：石油和天然氣開采業(yè)PPI降幅收窄，原油價格小幅上行、維持高位。
中游周期
1）鋼鐵：鐵礦石價格周環(huán)比持平、螺紋鋼周環(huán)比價格回落；2）基礎(chǔ)化工：PPI同比降幅收窄，主要品種價格大幅上行；3）建筑材料：行業(yè)景氣度仍處于低位區(qū)間；4）交通運輸：海運業(yè)務(wù)價格走高，快遞業(yè)務(wù)量、收入增速大幅下滑。
中游制造
1）輕工制造：建材家具景氣度下行，白卡紙價格周度持平。2）汽車：汽車制造業(yè)PPI同比增速邊際提升，汽車銷量同比增速相對低位；3）機械設(shè)備：挖掘機產(chǎn)量同比增速明顯抬升，銷量同比增速大幅回落；4）電力設(shè)備：鋰電價格周環(huán)比微漲，光伏價格略微持平。
TMT
1）電子：半導(dǎo)體銷售周期向上，景氣度高增；2）計算機：軟件產(chǎn)業(yè)利潤總額累計同比增速持平；3）通信：中國電信業(yè)務(wù)總量累計同比增速下行；4）傳媒：中國電影票房收入過去12個月累計值同比增速邊際下滑。
下游消費
1）食品飲料：飛天茅臺當(dāng)年散裝價格環(huán)比上升；2）農(nóng)林牧漁：中國能繁母豬存欄數(shù)同比下降；3）家用電器：2月家電出口額銷售額增速大幅上升，1月廚電銷售額大幅下行；4）商貿(mào)零售與社會服務(wù)：1-2月社零同比增速上行；5）美容護理：彩妝/香水/美妝工具過去12個月累計銷售額同比下行；6）醫(yī)藥生物：中藥CPI邊際上行，創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度抬升
金融地產(chǎn)
1）房地產(chǎn)：中國商品房銷售面積累計同比下滑，但地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比上升；2）證券：兩市成交額略有回落，兩融余額略有下降；3）保險：保費收入累計同比增速下降。
公用事業(yè)
token需求量增加，或帶動電力需求。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟復(fù)蘇程度不及預(yù)期；美聯(lián)儲降息節(jié)奏不及預(yù)期；地緣政治沖突加劇。
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