>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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| 1780KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
?。?）巴西地理與統(tǒng)計研究所（IBGE）預(yù)估巴西2026年甘蔗種植面積為954.3萬公頃，較上個月預(yù)估值上調(diào)1.8%，較上年種植面積下降0.2%，甘蔗產(chǎn)量預(yù)估為7.06億噸，較上個月預(yù)估值上調(diào)0.8%，較上年產(chǎn)量增加0.4%。（2）2025/26榨季截至3月底，廣西累計產(chǎn)糖740.72萬噸，同比增加94.64萬噸，其中3月單月產(chǎn)糖175.59萬噸，同比增加146.22萬噸；銷糖107.29萬噸，同比增加47.82萬噸；工業(yè)庫存434.2萬噸，同比增加135.92萬噸。（3）2025/26榨季截至3月底，云南累計產(chǎn)糖213.44萬噸，同比增加12.56萬噸，其中3月單月產(chǎn)糖64.1萬噸，同比增加3.25萬噸；銷糖34.86萬噸，同比增加3.47萬噸；工業(yè)庫存108.82萬噸，同比增加11.59萬噸。（4）據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月-2月，我國分別進口食糖28萬噸、24萬噸，較去年同期均增加22萬噸，合計增加44萬噸。（5）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會（ISMA）數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月31日，印度累計產(chǎn)糖2712萬噸，同比增加236萬噸。（6）據(jù)泰國糖業(yè)協(xié)會（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年3月31日，泰國食糖產(chǎn)量已達1156.93萬噸，同比增加153萬噸。（7）據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地區(qū)累計產(chǎn)糖4025萬噸，同比增加28.2萬噸。
【策略觀點】
由于當前美伊局勢仍不明朗，國際油價走勢并不穩(wěn)定，且國內(nèi)增產(chǎn)幅度高于此前預(yù)期，對糖價走勢的觀點轉(zhuǎn)為觀望。
棉花
【行情資訊】
?。?）據(jù)USDA作物種植意向報告顯示，美國2026年棉花種植面積預(yù)估為964.0萬英畝，市場預(yù)期為922.9萬英畝。2025年實際種植面積為928.3萬英畝。（2）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月26日至4月2日當周，美國棉花出口銷售7.39萬噸，當前年度累計出口銷售240.66萬噸，同比減少4.76萬噸；其中對中國出口0.27萬噸，當前年度累計出口12.69萬噸，同比減少4.41萬噸。（4）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當周，紡紗廠開機率為77.5%，環(huán)比前一周下調(diào)0.8個百分點，同比增加2個百分點。（5）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，4月預(yù)測2025/26年度全球產(chǎn)量為2653萬噸，環(huán)比3月預(yù)測上調(diào)19萬噸，較上年度增加74萬噸；庫存消費比64.67%，環(huán)比3月預(yù)測增加0.25個百分點，較上年度增加2.65個百分點。其中4月預(yù)測美國產(chǎn)量303萬噸，環(huán)比3月預(yù)測持平，出口預(yù)估維持不變，庫存消費比30.43%，環(huán)比持平。巴西產(chǎn)量預(yù)估維持425萬噸不變；印度產(chǎn)量預(yù)估小幅增加6萬噸至518萬噸；中國產(chǎn)量上調(diào)6萬噸至779萬噸。
【策略觀點】
4月USDA報告對美棉價格影響較小，當前美棉主產(chǎn)區(qū)異常干旱，可能會對下年度產(chǎn)量不利。重點關(guān)注5月USDA月度供需報告關(guān)于2026/27年度美國產(chǎn)量的預(yù)測。國內(nèi)方面，目前中下游開機率同比略增，不強也不弱。另一方面臨近新一期目標價格補貼政策公布時間，美棉價格強勢上漲，疊加鄭棉可能在博弈政策積極預(yù)期，使得短線棉價走強。
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