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>> 華西證券-有研復(fù)材(688811)新股介紹:一流金屬復(fù)材企業(yè),卡位核心前景廣闊-260415
上傳日期:   2026/4/15 大?。?/td>   1440KB
格式:   pdf  共13頁 來源:   華西證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   金兵,劉文正
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金屬復(fù)合材料高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。公司金屬基復(fù)合材料歷經(jīng)三十余年的研究開發(fā),形成了國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的金屬基復(fù)合材料粉末冶金產(chǎn)業(yè)化技術(shù),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、軍工電子、智能終端等國家重點(diǎn)工程和戰(zhàn)略新興行業(yè)。2022年至2025年,公司營業(yè)收入分別為4.14/ 4.97/ 6.10/5.74億元,歸母凈利潤為0.58/ 0.54/ 0.66/ 0.69億元,毛利率分別29.81%/ 28.51%/ 27.74%/ 29.16%,凈利率分別18.13%/ 12.43%/ 11.23%/ 11.97%。
  下游創(chuàng)造新需求,行業(yè)發(fā)展前景良好。根據(jù)中國復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),我國金屬復(fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模從2020年的264億元增長到2024年的420億元,年均復(fù)合增長率達(dá)12.31%。到2027年,市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長至610億元。隨著技術(shù)工藝提升和產(chǎn)品種類增加,金屬復(fù)合材料的應(yīng)用范圍也從最初的航空航天等領(lǐng)域不斷向軍工電子、智能終端、半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域滲透。應(yīng)用領(lǐng)域不斷開拓和細(xì)分領(lǐng)域的縱深發(fā)展為金屬復(fù)合材料的市場(chǎng)需求提供了持續(xù)動(dòng)能。
  公司產(chǎn)品富有競(jìng)爭(zhēng)力,技術(shù)體系世界一流。公司金屬基復(fù)合材料歷經(jīng)三十余年的研究開發(fā),形成了國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的金屬基復(fù)合材料粉末冶金產(chǎn)業(yè)化技術(shù),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、軍工電子、智能終端等國家重點(diǎn)工程和戰(zhàn)略新興行業(yè)。三十多年來,公司圍繞雙金屬復(fù)合材料先后開發(fā)出多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)化技術(shù)和產(chǎn)品。公司率先在國內(nèi)開發(fā)出鎂包覆鋼、鋁包覆鋼熱擠壓復(fù)合技術(shù),并用以生產(chǎn)犧牲陽極制品,相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流水平,公司成為Rheem、A.O.Smith等全球知名熱水器公司的主要供應(yīng)商。
  市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大,國家政策加以支持。市場(chǎng)對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。在國家政策大力支持高端制造國產(chǎn)替代的背景下,上游供應(yīng)鏈迎來新的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí),國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性使得海外供應(yīng)鏈穩(wěn)定性承壓,進(jìn)一步推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)對(duì)關(guān)鍵材料及制品的本土化需求。在此趨勢(shì)下,公司有望憑借技術(shù)積累和市場(chǎng)布局,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模與市場(chǎng)份額的同步提升。2022年度-2024年度,公司營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)20.3%,未來仍具備較強(qiáng)的持續(xù)增長潛力。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、軍品審價(jià)導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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