>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：中期趨勢(shì)偏強(qiáng)，PTA，中期趨勢(shì)偏強(qiáng)，MEG，中期趨勢(shì)偏強(qiáng)-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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PX:下午PX商談價(jià)格反彈，實(shí)貨6月在1225/1245商談，7月在1190/1215商談，6/7換月在+25/+44商談；紙貨5月在1205有賣盤，7月在1152有買盤。
亞洲對(duì)二甲苯價(jià)格于4月16日下跌，7月抵達(dá)貨物的交易開始呈現(xiàn)看跌。
Platts于4月16日評(píng)估亞洲對(duì)二甲苯CFRUnv1/中國和FOB韓國標(biāo)記分別為每公噸1,237.33美元和1,216.33美元/噸，均下跌4美元/噸。
一位中國交易員表示，盡管價(jià)格可能下跌，但近期對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成上行壓力。
他表示，現(xiàn)貨價(jià)格下跌可能源于對(duì)下游聚酯產(chǎn)品需求的擔(dān)憂?！耙苍S是因?yàn)樾枨蟛缓??！?br> 韓國海關(guān)4月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，韓國3月PX出口環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，達(dá)到453,283噸。
中國仍是3月份韓國PX最大進(jìn)口國，環(huán)比增長(zhǎng)近5%，達(dá)到434,299噸。
對(duì)美國的出口于三月停止。在美國對(duì)韓國出口（包括對(duì)苯）征收去年12月15%的進(jìn)口關(guān)稅下，遠(yuǎn)洋貨物運(yùn)往墨西哥灣沿岸依然稀缺。
Unv1ese在3月的PX進(jìn)口量也有所上升。數(shù)據(jù)顯示，Unv1進(jìn)口了19,254噸PX，較2月份增長(zhǎng)約26%。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：獨(dú)山能源300萬噸、能投100萬噸檢修，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四國內(nèi)PTA負(fù)荷下降至72.2%。
中國臺(tái)灣一套70萬噸PTA裝置近日停車，初步預(yù)估5月初重啟。
MEG：截至4月16日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在67.65%（環(huán)比上期上升0.57%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在78.06%（環(huán)比上期下降1.67%）。
聚酯：截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在86.2%附近。
本周，滌綸工業(yè)絲行業(yè)開工負(fù)荷基本維持，截至目前，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在73%左右。（2026年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)為328.6萬噸）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：受PX美亞物流消息的影響，PX大幅上漲，月差走強(qiáng)；中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，關(guān)注月差正套操作。本周PX開工率81.9%（+0.9%），亞洲開工率69.8%（+0.3%）。中期而言，PX5月份供需缺口預(yù)計(jì)持續(xù)放大。PX開工率5月份國內(nèi)存500萬噸以上的檢修計(jì)劃，包括海南煉化、揚(yáng)子石化、中金石化、富海、?；取TA方面四川能投檢修，新鳳鳴按計(jì)劃?rùn)z修，開工率持續(xù)下降。本周汽油裂解價(jià)差回落，芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性收窄，波動(dòng)放大，關(guān)注夏季亞洲地區(qū)汽油可能存在的供需缺口。
PTA：受PX供應(yīng)偏緊的影響，PTA跟隨上漲，近端上漲力度更大，月差大幅走強(qiáng)。隔夜原油走勢(shì)略有回落，PTA預(yù)計(jì)日內(nèi)跟隨回調(diào)，短期觀望。中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。PTA方面四川能投檢修，新鳳鳴按計(jì)劃?rùn)z修，開工率持續(xù)下降。聚酯方面開工維持86.5%，5月份預(yù)計(jì)85%。當(dāng)前終端庫存去化殆盡，5月份如果出現(xiàn)滌綸絲的價(jià)格回調(diào)，則有一定概率出現(xiàn)集中補(bǔ)庫，帶來產(chǎn)業(yè)鏈正反饋。中期趨勢(shì)總體偏強(qiáng)，PTA單邊價(jià)格關(guān)注5800-6000區(qū)間支撐。逢低關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。
MEG：伊朗停止化工品出口，沙特東海岸化工品出口完全停止，市場(chǎng)擔(dān)憂乙二醇進(jìn)口將長(zhǎng)期下降，價(jià)格沖高。9-1月差沖高。今天是05合約期權(quán)到期日，行權(quán)壓力釋放后，預(yù)計(jì)單邊價(jià)格中期偏強(qiáng)。供應(yīng)端，隨著石腦油價(jià)格回調(diào)，乙烯裂解利潤(rùn)回正，乙二醇裝置開工率下降到極限，未來進(jìn)一步減產(chǎn)的概率偏低，陜西榆林化學(xué)檢修。出口方面，未出現(xiàn)進(jìn)一步增量。海外沙特兩套裝置重啟失敗。中長(zhǎng)期而言，供應(yīng)收縮導(dǎo)致的去庫在4-6月份難以避免，乙二醇下方空間或有限。關(guān)注9-1正套。
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