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行情回顧：本周貴金屬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、震蕩偏強(qiáng)格局，核心交易主線仍圍繞美伊局勢(shì)反復(fù)、油價(jià)波動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期調(diào)整展開。周初，美伊談判未獲實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，國(guó)際原油價(jià)格一度大幅走高，市場(chǎng)對(duì)輸入性通脹的擔(dān)憂明顯升溫，美國(guó)3月CPI同比升至3.3%，4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值大幅回落并創(chuàng)歷史低位，1年通脹預(yù)期顯著上行，推動(dòng)貴金屬階段性承壓。隨后，特朗普釋放緩和信號(hào)，霍爾木茲海峽部分恢復(fù)航運(yùn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，美元高位回落，金銀價(jià)格隨之反彈。其后公布的美國(guó)3月PPI雖處高位，但明顯低于預(yù)期，顯示油價(jià)向生產(chǎn)端傳導(dǎo)尚不充分；同時(shí)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)回落、3月非農(nóng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)韌性繼續(xù)壓制年內(nèi)降息預(yù)期。在此背景下，黃金整體維持高位震蕩，白銀受風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶動(dòng)，價(jià)格彈性相對(duì)更強(qiáng)。
　　行情展望：展望后市，隨著美伊談判逐步向框架性協(xié)議靠攏，市場(chǎng)對(duì)于戰(zhàn)爭(zhēng)全面升級(jí)的尾部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)有所回落，原油波動(dòng)率較前期明顯收斂，貴金屬由極端避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)的上行動(dòng)能邊際減弱；疊加美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍具韌性，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部整體維持審慎偏鷹立場(chǎng)，降息預(yù)期持續(xù)受壓，實(shí)際利率中樞短期難以明顯下移，對(duì)金價(jià)上方空間形成一定約束。另一方面，美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張背景下的美元信用弱化敘事仍未消退，貴金屬底部買盤支撐依舊存在。整體來(lái)看，金銀短期大概率延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)格局，其中白銀在風(fēng)險(xiǎn)偏好改善與技術(shù)形態(tài)修復(fù)下或繼續(xù)表現(xiàn)出更高彈性，操作上仍建議以逢低布局為主，并警惕地緣預(yù)期反復(fù)帶來(lái)的短線波動(dòng)