>> 西南證券-藍科高新(601798)2025年年報點評：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力提升扭虧為盈-260413
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
大?。?/td>
| 2171KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
胡光懌,楊蕊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：藍科高新發(fā)布2025年年報。2025年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.92億元，同比增長46.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤4863.77萬元，同比增長155.02%，扭虧為盈。
公司實際控制人為國機集團，控股股東為蘇美達，聚焦石油石化裝備與新能源裝備兩大市場。2025年4月16日，國機資產(chǎn)與蘇美達簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，本次權(quán)益變動后，蘇美達持有公司7700萬股，占公司總股本的21.72%，成為公司控股股東，公司實際控制人仍為國機集團。藍科高新業(yè)務包括產(chǎn)品、工程、服務三大板塊，涉及五類業(yè)務：傳熱與節(jié)能環(huán)保、傳質(zhì)與分離、儲運與新能源、石油鉆采與實驗室成套、特種設備全生命周期服務，是中石油、中石化、中海油等企業(yè)一級供應商，與國內(nèi)主流能源企業(yè)保持長期合作關系。
壓力容器為公司主要產(chǎn)品，貢獻大部分營收以及毛利潤。公司2025年壓力容器產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入8.95億元，營收占比90.21%，實現(xiàn)毛利潤2.15億元，占比為83.69%；2025年檢測分析技術產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入4943.71萬元，營收占比為4.98%，毛利為2246.95萬元，占比為8.76%；鉆采設備技術產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入3620.84萬元，營收占比為3.65%，實現(xiàn)毛利潤882.98萬元，占比為3.44%。
收入隨交付增加，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化盈利有所提升。2025年公司新簽訂單同比有所增長，全年承攬合同為14.58億元，同比增長14.13%，同時全年合同交付額同比大幅增加，2025年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.92億元，同比增長46.93%。由于2025年交付產(chǎn)品中板式產(chǎn)品交付占比較高，毛利較高，公司毛利率有明顯提升，2025年公司毛利率為25.84%，較2024年提升12.5pp，實現(xiàn)毛利潤2.56億元，同比大幅增長184.7%。2025年實現(xiàn)歸母凈利潤4863.77萬元，凈利率為4.9%。
盈利預測與投資建議。預計公司2026-2028年EPS分別為0.18、0.22、0.27元?？紤]到公司主營業(yè)務圍繞石油石化以及新能源，優(yōu)勢產(chǎn)品為板式產(chǎn)品以及熔鹽儲罐，我們看好公司高毛利業(yè)務占比逐步提升，公司整體盈利能力提高，首次覆蓋，給予“持有”評級。
風險提示：下游需求不及預期、宏觀經(jīng)濟波動、原材料價格波動等風險。
|
|
