>> 國泰君安期貨-短纖、瓶片周度報告-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大小： |
3495KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,錢嘉寅 |
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本周短纖觀點：地緣預(yù)期降溫現(xiàn)實反復(fù)，單邊震蕩，月差正套
供應(yīng)
高成本之下部分短纖工廠減產(chǎn)，直紡滌短平均開機負(fù)荷至87.9%，棉型負(fù)荷在89.8%，工廠開工率有進(jìn)一步下滑趨勢。
需求
下游織造原料備貨低位維持?？椩炫鞑嫉认掠维F(xiàn)買現(xiàn)做虧損，疊加新訂單疲弱，同時又擔(dān)心后期原料價格下跌帶來庫存貶值，原料備貨僅維持剛需謹(jǐn)慎采購。出口方面，亞太地區(qū)面臨原料短缺與高價的雙重沖擊，聚酯等中間產(chǎn)品和成品或需要通過中國出口彌補。短纖小幅去庫，1.4D權(quán)益庫存在12.6天，實物庫存15.8天。
觀點
單邊震蕩但波動率預(yù)計重新抬升，月差正套。地緣存在降溫預(yù)期但美伊談判消息反復(fù)，美伊接近兩周?；鹉┪?，實際貿(mào)易恢復(fù)過程更加長，周一預(yù)計大幅低開一次性消除部分地緣溢價，之后預(yù)計重歸交易基本面的震蕩市。短纖工廠計劃聯(lián)合降負(fù)，對下游的調(diào)研顯示終端需求主要是觀望而非長期受損，絕對價格下降后下游采購支撐較強。出口端，持續(xù)關(guān)注亞太地區(qū)面臨原料短缺與高價的雙重沖擊，聚酯等中間產(chǎn)品和成品或需要通過中國出口彌補，給出邊際溢價。
估值
當(dāng)前現(xiàn)貨加工費800-1000元/噸；盤面加工費750-800元/噸上下。
策略
1）單邊：波段操作，波動率抬升
2）跨期：逢低正套，盈虧比優(yōu)于單多
3）跨品種：多PF空TA
風(fēng)險
地緣沖突反復(fù)，關(guān)稅政策變化
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