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一、核心觀點(diǎn)
　　行情分析
　　本周上海期貨交易所天然橡膠主力合約呈現(xiàn)先震蕩后大幅下跌的走勢(shì)，周內(nèi)整體收跌。周初價(jià)格維持高位震蕩，周四收盤仍小幅上漲，周五受云南產(chǎn)區(qū)開割預(yù)期影響，價(jià)格大幅下挫，最終全周錄得1.10%的跌幅，價(jià)格重心明顯下移。
　　短期展望
　　當(dāng)前多空力量處于微妙平衡。供應(yīng)端，云南產(chǎn)區(qū)正式開割帶來增量預(yù)期，但前期干旱導(dǎo)致約30%區(qū)域休割，實(shí)際供應(yīng)增量短期仍存不確定性;需求端，輪胎開工率處于同期高位，但庫(kù)存去化放緩，需求對(duì)價(jià)格支撐有限。疊加高社會(huì)庫(kù)存的壓制，預(yù)計(jì)短期天然橡膠期貨將維持寬幅震蕩走勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注云南產(chǎn)區(qū)降雨情況和實(shí)際開割進(jìn)度
　　宏觀預(yù)期
　　3月國(guó)內(nèi)CPI同比上漲1%、PPI同比上漲0.5%，整體通脹水平溫和，宏觀流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定;當(dāng)前WTI原油價(jià)格維持在94.69美元/桶，INE原油收盤價(jià)636.2元/桶，原油價(jià)格高位運(yùn)行對(duì)合成橡膠成本仍有支撐，進(jìn)而間接利好天然橡膠替代需求;美元指數(shù)本周收于98.2035，相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)大宗商品價(jià)格影響有限。全球天然橡膠將進(jìn)入供應(yīng)增量周期，預(yù)計(jì)天然橡膠在庫(kù)存有效去化之前或維持偏弱震蕩運(yùn)行。
　　供應(yīng)端:若云南產(chǎn)區(qū)降雨正常，開割進(jìn)度超預(yù)期，供應(yīng)增量將進(jìn)一步壓制價(jià)格;
　　地緣風(fēng)險(xiǎn):美伊談判仍存在不確定性，若地緣沖突升級(jí)，原油價(jià)格大幅波動(dòng)將傳導(dǎo)至橡膠產(chǎn)業(yè)鏈
　　需求端:下游輪胎需求若未達(dá)預(yù)期，庫(kù)存壓力將進(jìn)一步向上游傳導(dǎo)