>> 華泰期貨-聚烯烴周報：下游跟進趨于謹(jǐn)慎，供應(yīng)端仍持續(xù)縮量-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 2824KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8129元/噸（+38），PP主力合約收盤價為8429元/噸（-17），LL華北現(xiàn)貨為8290元/噸（+10），LL華東現(xiàn)貨為8400元/噸（-50），PP華東現(xiàn)貨為9180元/噸（+0），LL華北基差為161元/噸（-28），LL華東基差為271元/噸（-88），PP華東基差為751元/噸（+17）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為70.5%（-2.1%），PP開工率為62.8%（-2.5%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為29.8元/噸（+614.9），PP油制生產(chǎn)利潤為569.8元/噸（+614.9），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-1253.0元/噸（+20.6）。
進出口方面，LL進口利潤為-1186.4元/噸（-10.1），PP進口利潤為-1195.4元/噸（-62.9），PP出口利潤為260.2美元/噸（-2.6）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為28.4%（-3.4%），PE下游包裝膜開工率為48.1%（+0.6%），PP下游塑編開工率為42.9%（-0.3%），PP下游BOPP膜開工率為63.4%（-0.1%）。
市場分析
盡管4月17日伊朗外長宣布霍爾木茲海峽完全開放，國際油價應(yīng)聲大幅下跌，但4月18日伊朗態(tài)度反轉(zhuǎn)，宣布因美國“背信棄義”而恢復(fù)控制封鎖霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽短期“開了又關(guān)”，后期中東局勢或持續(xù)反復(fù)，美伊仍有再次談判預(yù)期，烯烴原料供應(yīng)回歸時間仍需等待。
PE方面，國內(nèi)供應(yīng)仍維持低位，主要在于上游檢修降負(fù)仍明顯，國內(nèi)聚乙烯4月檢修損失量仍處高位，疊加中東進口資源到港受限偏弱，短期開工低位對PE價格支撐仍存。同時關(guān)注到近期HD-LL價差上升高位，包括內(nèi)蒙寶豐、寧夏寶豐等全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，若轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓增多、線性排產(chǎn)降低，或帶來LLDPE產(chǎn)量進一步收縮，關(guān)注后期轉(zhuǎn)產(chǎn)動態(tài)。需求端下游農(nóng)膜開工見頂回落，主要在于地膜生產(chǎn)收尾；而包裝膜開工小幅下滑，下游跟進偏謹(jǐn)慎，基差有所走弱，需求端負(fù)反饋仍持續(xù)，PE庫存去化或放緩。短期霍爾木茲海峽開放狀態(tài)反復(fù)，市場情緒擾動加強，前期風(fēng)險溢價回吐，但在霍爾木茲海峽完全放開前，PE供應(yīng)端收縮提供的強支撐仍存。
PP方面，供應(yīng)端仍持續(xù)縮量，短期泉州國亨、鎮(zhèn)海煉化、中安聯(lián)合等多套裝置集中檢修，上游煉化企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)荷仍持續(xù)，PP開工進一步下滑至歷史低點，供應(yīng)端大幅收緊，形成價格強支撐的邏輯仍存。需求端，下游剛需跟進，但亦因成本傳導(dǎo)不暢擠占下游利潤，下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎，BOPP端與塑編開工小幅回落。短期PP供應(yīng)端減量支撐仍較強，但需求端負(fù)反饋仍有拖累，出口端近期表現(xiàn)有所回落但韌性仍存，供需多空博弈，關(guān)注后期美伊談判結(jié)果及PDH裝置檢修動態(tài)。
策略
單邊：觀望；當(dāng)前中東局勢仍存反復(fù)，供應(yīng)端的沖擊短期仍難恢復(fù)，關(guān)注霍爾木茲海峽開放狀態(tài)。
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置減產(chǎn)檢修動態(tài)
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