>> 東證期貨-期貨綜合周度報告：流動性改善應是主線，仍需警惕戰(zhàn)爭風險-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲東 |
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一周復盤：地緣沖突邊際緩解，貴金屬、有色領漲
本周（04.13-04.19）地緣沖突邊際緩解，貴金屬、有色領漲。板塊上看，貴金屬>有色>黑色>農產品>能源>煤化工>油化工。周初美伊雙方談判并未達成協(xié)議，不過對市場影響有限，能化高開低走，貴金屬由弱轉強。周中美伊談判持續(xù)等消息持續(xù)影響市場，美聯(lián)儲3月PPI上漲幅度弱于市場預期，最新的美聯(lián)儲褐皮書對于經濟形勢謹慎，總體上流動性轉松預期回歸，市場風險偏好上升，貴金屬、有色金屬持續(xù)上漲，黑色、農產品價格也出現(xiàn)小幅上漲，能源和化工品則表現(xiàn)偏弱。周五晚間有消息稱霍爾木茲海峽對商船通行，戰(zhàn)爭結束預期迅速上升，年內美聯(lián)儲降息預期上修，強化各類商品走勢。
流動性改善應是主線，仍需警惕戰(zhàn)爭風險
戰(zhàn)爭擾動下降，流動性預期改善或在短期主導市場。筆者對后續(xù)市場的判斷如下：第一，除非戰(zhàn)爭再度明顯升級，否則近期市場交易的主線是流動性預期改善。戰(zhàn)爭節(jié)奏變化莫測，不過總體來看，市場對于戰(zhàn)爭升級的反應趨向鈍化，只要戰(zhàn)爭不再度升級，那么縱使存在擾動，流動性預期的修復就應是市場的主線。第二，美聯(lián)儲近期以觀望為主，降息預期大幅上升的概率不高，貴金屬、有色金屬在周五尾盤的基礎上大幅上漲的驅動不足；霍爾木茲海峽尚未開放，且戰(zhàn)爭已經推升了能化中樞，能化品在周五尾盤的基礎上大幅下跌的動力也不足。直接多貴金屬空能化空間有限，需等待反向交易打開空間。綜合來看，預計下周貴金屬和有色低開高走、能化高開低走，總體上看貴金屬、有色金屬>農產品、黑色>能源>化工。需要注意的是，下周三停火協(xié)議到期，戰(zhàn)爭尾部風險依舊存在，短線交易難度較高，注意倉位管理。
總結與展望
貴金屬、有色金屬>農產品、黑色>能源>化工，注意倉位管理。
風險提示：
戰(zhàn)爭持續(xù)升級，通脹超預期。
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