>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
1785KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
?。?）洲際交易所ICE5月白糖合約到期時的交割總量達(dá)到9453手，即47.26萬噸。其中大宗商品貿(mào)易商ED&FMan為唯一接收方，亞洲生產(chǎn)商兼貿(mào)易商豐益國際Wilmar為最大的交貨方，交割8145手。（2）巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Wiliams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為36艘，此前一周為34艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為138.55萬噸，此前一周為125.34萬噸。（3）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會（ISMA）數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至4月15日，印度累計產(chǎn)糖2748萬噸，同比增加198.4萬噸。（4）據(jù)泰國糖業(yè)協(xié)會（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年3月31日，泰國食糖產(chǎn)量已達(dá)1156.93萬噸，同比增加153萬噸。（5）據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地區(qū)累計產(chǎn)糖4025萬噸，同比增加28.2萬噸。
【策略觀點(diǎn)】
國內(nèi)大幅增產(chǎn)的利空基本已兌現(xiàn)，再次出現(xiàn)趨勢性下跌的可能性也并不大。雖然美伊事件不斷有反復(fù)，但全球能源價格一直處于相對高位，同時當(dāng)前原糖價格處于相對低位。因此在巴西今年的榨季生產(chǎn)中，甘蔗制糖比例下調(diào)是大概率事件，且有可能超出市場的預(yù)期。下半年供需情況或邊際改善，策略上逢低少量試多。
棉花
【行情資訊】
?。?）據(jù)USDA作物種植意向報告顯示，美國2026年棉花種植面積預(yù)估為964.0萬英畝，市場預(yù)期為922.9萬英畝。2025年實際種植面積為928.3萬英畝。（2）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，4月2日至4月9日當(dāng)周，美國棉花出口銷售3.8萬噸，當(dāng)前年度累計出口銷售244.46萬噸，同比減少3.63萬噸；其中對中國出口0.04萬噸，當(dāng)前年度累計出口12.73萬噸，同比減少4.35萬噸。（4）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，紡紗廠開機(jī)率為77.1%，環(huán)比前一周下調(diào)0.4個百分點(diǎn)，同比增加2.3個百分點(diǎn)。（5）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，4月預(yù)測2025/26年度全球產(chǎn)量為2653萬噸，環(huán)比3月預(yù)測上調(diào)19萬噸，較上年度增加74萬噸；庫存消費(fèi)比64.67%，環(huán)比3月預(yù)測增加0.25個百分點(diǎn)，較上年度增加2.65個百分點(diǎn)。其中4月預(yù)測美國產(chǎn)量303萬噸，環(huán)比3月預(yù)測持平，出口預(yù)估維持不變，庫存消費(fèi)比30.43%，環(huán)比持平。巴西產(chǎn)量預(yù)估維持425萬噸不變；印度產(chǎn)量預(yù)估小幅增加6萬噸至518萬噸；中國產(chǎn)量上調(diào)6萬噸至779萬噸。
【策略觀點(diǎn)】
當(dāng)前美棉主產(chǎn)區(qū)異常干旱，可能會對下年度產(chǎn)量不利。重點(diǎn)關(guān)注5月USDA月度供需報告關(guān)于2026/27年度美國產(chǎn)量的預(yù)測。國內(nèi)方面，目前中下游開機(jī)率同比略增，不強(qiáng)也不弱。另一方面，臨近新一期目標(biāo)價格補(bǔ)貼政策公布時間，疊加美棉價格強(qiáng)勢上漲，使得短線鄭棉價格持續(xù)走強(qiáng)。
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