>> 寶城期貨-豆類日報：多因素共振，豆類油脂聯(lián)動走強-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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4月22日，豆類油脂期價聯(lián)動走強，資金繼續(xù)移倉遠月。豆一期價漲幅超3%，期價暫獲5日和10日均線支撐，伴隨增倉4.9萬手；豆二期價跳空高開，期價站上5日、10日、20日和40日均線壓力，伴隨增倉1.6萬手；豆粕期價震蕩突破，期價一舉突破5日、10日、20日和40日均線壓力，伴隨增倉14萬手；菜粕期價放量突破40日均線壓力，伴隨增倉4.7萬手。油脂期價延續(xù)漲勢，豆油期價站上20日均線支撐，伴隨增倉3.8萬手；棕櫚油期價站上20日均線支撐，期價反彈突破20日均線壓力，伴隨增倉1.7萬手；菜籽油期價震蕩偏強，期價依托20日和40日均線支撐，伴隨增倉5000手。
近期美豆受技術(shù)性買盤、油價上漲及美國中西部降雨干擾影響，期價獲得支撐走高，為國內(nèi)豆類期貨提供了成本及情緒上的支撐。國內(nèi)豆類期價表現(xiàn)強勢，豆一期貨核心邏輯在于國產(chǎn)大豆基層糧源見底帶來的供給收縮預期，以及種植成本高企支撐的農(nóng)戶惜售情緒。然而，市場面臨顯著的供需矛盾，二季度進口大豆到港總量超3000萬噸，遠期供應(yīng)寬松格局明確；需求端生豬養(yǎng)殖深度虧損導致飼料需求疲軟，下游多以剛需補庫為主，難以放量。菜粕雖有供應(yīng)增加的預期，但需求同樣迎來季節(jié)性回暖，整體市場供需兩旺。市場結(jié)構(gòu)上，資金正從近月合約向遠月主力合約移倉，反映出交易焦點已從近端的現(xiàn)貨壓力轉(zhuǎn)向遠月的成本支撐與天氣不確定性。短期豆類期價走勢整體偏強。
當前油脂市場在強預期與弱現(xiàn)實之間激烈博弈。當前棕櫚油市場正處于政策預期、天氣升水與基本面現(xiàn)實壓力激烈博弈的關(guān)鍵階段，價格在多重因素拉扯下呈現(xiàn)易漲難跌的格局。上漲的核心驅(qū)動明確且強勁。首要驅(qū)動力來自印尼超預期的B50生物柴油政策，是支撐價格中樞上移的重要長期利多。其次，厄爾尼諾天氣的減產(chǎn)預期正在持續(xù)發(fā)酵。此外，地緣局勢推高國際油價，為棕櫚油注入能源溢價。中東局勢緊張推升原油價格，使棕櫚油制生物柴油的經(jīng)濟性增強，不僅刺激印尼推進B50，也提振了全球生物柴油需求預期。整體來看，遠期在B50政策重塑全球供需結(jié)構(gòu)、厄爾尼諾潛在威脅以及原油強勢帶來的生物柴油需求擴張預期下，棕櫚油價格重心有望保持強勢，易漲難跌。但短期，面臨主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)和高庫存的現(xiàn)實壓力，價格上漲并非一帆風順，價格波動仍可能較為劇烈。市場的主導邏輯將在地緣政治與能源溢價和自身供需平衡表之間切換。后市關(guān)注重點在于印尼B50政策的最終落地節(jié)奏與執(zhí)行力度，以及厄爾尼諾對實際產(chǎn)量的影響程度
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