>> 安糧期貨-玉米期貨周報：玉米震蕩運行，關(guān)注上方壓力位-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 972KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘兆敏 |
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上周看法：短期玉米價格震蕩為主，謹(jǐn)慎操作。
本周看法：當(dāng)前玉米多空博弈激烈，期價處于窄幅震蕩階段，缺乏明確的趨勢性驅(qū)動，建議暫時觀望。
邏輯判斷：
1.外盤影響：4月USDA供需報告顯示，美玉米數(shù)據(jù)整體未做調(diào)整，美國農(nóng)業(yè)部維持美玉米庫存充足的預(yù)測，為七年高位（5402.4萬噸）；全球玉米產(chǎn)量為13.0107億噸，較上一年度增加了6969萬噸，較3月預(yù)測值增加了363萬噸。其中印度、南非、印度尼西亞和俄羅斯的產(chǎn)量有所增長，但烏拉圭的產(chǎn)量有所下降，且全球玉米期末庫存預(yù)估上調(diào)至2.948億噸，高于此前市場預(yù)期，存在利空影響，美玉米短期低位震蕩。
2.庫存：截至4月17日，北方港口四港玉米庫存共計約298噸，本周外運較前期減少，庫存繼續(xù)緩慢增加，但增速明顯放緩；廣東港口玉米庫存56萬噸，內(nèi)貿(mào)玉米日均出貨在2.8萬噸，進(jìn)口高粱等替代品繼續(xù)分流玉米采購需求，養(yǎng)殖業(yè)低迷拖累飼企備貨意愿不強(qiáng)，采購以執(zhí)行合同為主。
3.利潤：截至4月17日，下游淀粉企業(yè)加工利潤為-2.22元/噸；下游自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為-385.42元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-318.04元/頭。
4.供給：東北產(chǎn)區(qū)隨著氣溫回升，加之近期收購價格上漲，疊加新季玉米春耕臨近，持糧主體出貨意愿增強(qiáng)，基層糧源上市量有所增加。與此同時，小麥對玉米的替代比例持續(xù)提升，國內(nèi)托市小麥4月拍賣量逐步增加，對高價玉米形成壓制。
5.需求：當(dāng)前養(yǎng)殖端進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，生豬養(yǎng)殖行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，飼料需求疲軟，深加工按需采購，整體需求端缺乏有效提振；此外，下游深加工企業(yè)庫存及港口庫存仍處低位，對玉米期價起到支撐作用。
6.結(jié)構(gòu)：當(dāng)前期價結(jié)構(gòu)排列呈現(xiàn)05貼水09，09升水01。
7.技術(shù)：從技術(shù)面來看，當(dāng)前均線系統(tǒng)雖維持多頭排列，但價格脫離MA60較遠(yuǎn)，存在回歸需求。分時顯示2410元/噸一線反復(fù)爭奪，持倉大增但上行乏力，短線有震蕩趨弱調(diào)整壓力。預(yù)計期價將反復(fù)測試2400元/噸整數(shù)關(guān)口，不排除跌破后下探2385元/噸（MA20/MA40區(qū)域）乃至2350元/噸（MA60附近）。整體維持階段性調(diào)整判斷，關(guān)注2380–2400元/噸區(qū)間能否有效止跌，以及2350元/噸支撐強(qiáng)度。
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