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價(jià)值風(fēng)格主動(dòng)權(quán)益基金概述及優(yōu)選：
　　價(jià)值風(fēng)格基金樣本：截至2026年2月27日，共有1102只存續(xù)的價(jià)值風(fēng)格基金，合計(jì)規(guī)模9,145.29億元，平均每只基金規(guī)模8.30億元。
　　各家管理人價(jià)值風(fēng)格產(chǎn)品線(xiàn)布局情況：1）規(guī)模維度：截至2025年末，大成基金、廣發(fā)基金、中歐基金旗下價(jià)值產(chǎn)品線(xiàn)規(guī)模較大，規(guī)模均超過(guò)500億元；2）業(yè)績(jī)維度：2025/2/28-2026/2/27期間，規(guī)?？壳暗墓芾砣酥谐追竭_(dá)、國(guó)金基金等少數(shù)管理人業(yè)績(jī)靠前之外，剩余管理人的整體業(yè)績(jī)處于同業(yè)中游水平。
　　價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理優(yōu)選：綜合基金經(jīng)理投資理念、持倉(cāng)特征，并兼顧篩選產(chǎn)品的差異化，我們優(yōu)選部分價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理及其代表性產(chǎn)品，并在三類(lèi)不同特征的價(jià)值基金經(jīng)理中挑選部分有特色的選手進(jìn)行分析：1）均衡型選手：蔡志文、伍旋；2）周期板塊選手：葉勇；3）制造板塊選手：祁禾。
　　蔡志文：自下而上挖掘具有高現(xiàn)金流和高安全邊際的個(gè)股。近年來(lái)組合以低估值、高股息或受益于周期輪轉(zhuǎn)的個(gè)股為核心倉(cāng)位，以互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)個(gè)股為衛(wèi)星倉(cāng)位。組合的行業(yè)配置和個(gè)股選擇平均收益均為正，正貢獻(xiàn)較高的行業(yè)多為基金重倉(cāng)行業(yè)。
　　伍旋：自下而上篩選低估值個(gè)股，選擇股價(jià)被低估一定程度的時(shí)點(diǎn)作為買(mǎi)點(diǎn)。組合平均股息率約4%，持股周期較長(zhǎng)。組合的行業(yè)配置相對(duì)均衡且穩(wěn)定，主要配置消費(fèi)、TMT、金融地產(chǎn)。組合的正超額主要來(lái)自選股效應(yīng)。
　　葉勇：擅長(zhǎng)宏觀周期和大宗商品周期研究，把握大周期和大風(fēng)格切換，偏好在周期最底部布局被低估的板塊和公司。組合的板塊配置上集中于有色，重倉(cāng)股以黃金、油氣、船運(yùn)股為主、持有周期長(zhǎng)，近年換手率明顯降低。組合的超額主要來(lái)源于行業(yè)配置。
　　祁禾：偏好自下而上選股，主要從長(zhǎng)期盈利能力評(píng)估企業(yè)優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。組合主要配置中游制造中的電力設(shè)備，大部分重倉(cāng)股持有周期在一年內(nèi)，近期換手率有所升高、持股集中度小幅下滑。行業(yè)配置和個(gè)股選擇均對(duì)組合有超額貢獻(xiàn)，但不同階段有一定波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考使用，不構(gòu)成任何投資建議或投資收益保證，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均基于歷史信息；本報(bào)告同時(shí)存在部分海外資料獲取受限和數(shù)據(jù)源導(dǎo)致的產(chǎn)品信息全面性不足等潛在風(fēng)險(xiǎn)