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2026年1-3月，百城宅地成交建面同比-30%，成交樓面均價(jià)同比-19%。
　　2026年1-3月百城供應(yīng)土地建面為2.59億平，累計(jì)同比-3.1%；成交土地建面為2.41億平，累計(jì)同比-5.2%。住宅用地方面，1-3月百城供應(yīng)住宅類用地建面為3,023萬平，累計(jì)同比-32.2%；成交住宅類用地建面為3,050萬平，累計(jì)同比-30.0%；成交樓面均價(jià)為6,313元/平方米，累計(jì)同比-18.8%。
　　一線城市：2026年1-3月，供應(yīng)住宅類用地建面為193萬平，累計(jì)同比-17.9%；成交住宅類用地建面為187萬平，累計(jì)同比-22.0%；成交樓面均價(jià)為32,991元/平方米，累計(jì)同比-23.3%。
　　二線城市：2026年1-3月，供應(yīng)住宅類用地建面為1,329萬平，累計(jì)同比-38.1%；成交住宅類用地建面為1,121萬平，累計(jì)同比-41.7%；成交樓面均價(jià)為5,986元/平方米，累計(jì)同比-30.3%。
　　三線城市：2026年1-3月，供應(yīng)住宅類用地建面為1,501萬平，累計(jì)同比-27.8%；成交住宅類用地建面為1,743萬平，累計(jì)同比-20.6%；成交樓面均價(jià)為3,659元/平方米，累計(jì)同比+13.7%。
　　2026年1-3月，新增土儲價(jià)值排名前三的房企為：越秀地產(chǎn)（282億元）、保利發(fā)展（127億元）、華潤置地（92億元）。
　　2026年1-3月，核心30城宅地成交建面累計(jì)同比-45%，成交均價(jià)同比-17%。
　　2026年1-3月，光大核心30城成交宅地171宗（累計(jì)同比-42.8%），成交宅地總建面1177萬平（累計(jì)同比-44.9%），成交土地總價(jià)1278億元（累計(jì)同比-54.2%），成交樓面均價(jià)10,862元/平（累計(jì)同比-17.0%）；光大核心30城整體溢價(jià)率為6.9%，同比-11.8pct。1-3月核心30城土拍溢價(jià)率超過20%以上的成交宅地共11宗，占比6.4%；零溢價(jià)成交的宅地宗數(shù)為144宗，占比84.2%。
　　1-3月核心30城宅地成交面積占百城比重39%，成交總價(jià)占百城比重66%。
　　2026年1-3月，光大核心30城宅地成交建面1177萬平，占百城住宅用地成交建面的比重為38.6%；核心6城宅地成交建面288萬平，占百城比重為9.4%；光大核心30城宅地成交總價(jià)1278億元，占百城比重為66.4%；核心6城宅地成交總價(jià)701億元，占百城比重為36.4%。1-3月，核心6城/30城/百城成交土地均價(jià)分別為24,305 / 10,862 / 6,313元/㎡。
　　投資建議：2026開年《求是》集中刊文，明確改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)預(yù)期，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策持續(xù)落地，地方政府調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進(jìn)一步加深。部分高能級城市有望獲益于城市更新，實(shí)現(xiàn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型和內(nèi)涵式發(fā)展，加快政府收購和“以舊換新”，逐步實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”；隨著供給側(cè)逐步出清，部分信用優(yōu)勢明顯的龍頭央國企地產(chǎn)將持續(xù)受益于競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化，建立較高的“品牌優(yōu)勢護(hù)城河”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的企穩(wěn)回升。投資建議關(guān)注三條主線：1）具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，信用優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品美譽(yù)度高，在核心城市銷售排名靠前的穩(wěn)健央國企地產(chǎn)，推薦招商蛇口、中國金茂等。2）公募REIT積極推進(jìn)，存量資源豐富，具備運(yùn)營品牌核心競爭力，推薦華潤置地。3）看好物業(yè)服務(wù)長期發(fā)展空間，推薦招商積余、華潤萬象生活、綠城服務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳風(fēng)險(xiǎn)等。