>> 信達(dá)期貨-滬鋅早報(bào)：多鋁空鋅持有-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【秘魯左翼總統(tǒng)候選人擬推新礦業(yè)規(guī)則涉銅鋅等礦產(chǎn)】外電4月22日消息，秘魯左翼總統(tǒng)候選人羅伯托·桑切斯（Roberto Sánchez）目前正以微弱優(yōu)勢(shì)處于第二輪投票的競爭位置。他承諾若當(dāng)選，將重新起草憲法并對(duì)采礦業(yè)進(jìn)行深刻改革，以將礦產(chǎn)財(cái)富重新分配給鄉(xiāng)村社區(qū)。這一立場已在秘魯金融市場引發(fā)擔(dān)憂。桑切斯的競選綱領(lǐng)核心是徹底改革秘魯?shù)慕?jīng)濟(jì)模式，特別是作為經(jīng)濟(jì)支柱的采礦業(yè)，包括：1）重審礦業(yè)合同與加稅：計(jì)劃重新審查與大型礦業(yè)公司的稅收合同，并利用當(dāng)前金屬價(jià)格高企的時(shí)機(jī)，開征“暴利稅”。2）逐步淘汰露天采礦：認(rèn)為露天采礦對(duì)環(huán)境破壞嚴(yán)重，計(jì)劃逐步淘汰。值得注意的是，秘魯幾乎所有大型礦山都采用這種開采方式。3）重新起草憲法：主張制定一部新憲法，取代當(dāng)前被認(rèn)為對(duì)市場更為友好的1993年憲法。盡管改革意愿強(qiáng)烈，桑切斯近期也釋放出一些務(wù)實(shí)信號(hào)。他強(qiáng)調(diào)會(huì)維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性和國家的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，并計(jì)劃利用近1000億美元的國際儲(chǔ)備投資于醫(yī)療、基建和教育等領(lǐng)域。（上海金屬網(wǎng)編譯）
盤面：夜盤滬鋅主力合約收于24315元/噸，跌幅0.14%；成交量3.59萬手，持倉量增加922手至10.30萬手，技術(shù)面MA5日均線上穿MA10日和MA120日均線，技術(shù)面略有好轉(zhuǎn)。
供應(yīng)：TC繼續(xù)下跌，但目前TC已經(jīng)降至接近去年最低位水平，下方空間有限，礦端未來可能出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，且規(guī)?？赡茌^大；礦端的港口庫存基本與去年同期持平，為歷史同期中等偏上水平，與當(dāng)前TC價(jià)格反應(yīng)的情況不符，其實(shí)不缺；冶煉端產(chǎn)量居與高位，并未隨著前期TC價(jià)格下跌出現(xiàn)明顯的下降，一體化廠家的利潤近期有較強(qiáng)修復(fù)，當(dāng)前原材料不缺且有利潤的情況下，產(chǎn)量預(yù)計(jì)還能繼續(xù)維持高位；
需求：下游主要是鍍鋅出現(xiàn)了拖后腿的情況，鍍鋅周度開工處于歷史同期最低位，復(fù)工進(jìn)度相較往年大幅延后，其中鍍鋅板卷產(chǎn)量僅高于2020年同期，亦為歷史同期偏低位置，同時(shí)周度庫存快速累增，反映終端需求不足。鍍鋅利潤雖有修復(fù)，但仍在負(fù)值，短期內(nèi)提高開工率的意愿可能不足，可能會(huì)延后鍍鋅的復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致短期內(nèi)對(duì)鋅需求不足。供需兩端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空對(duì)待為主。
庫存與結(jié)構(gòu)：LME庫存連續(xù)去化，但國內(nèi)社會(huì)庫存和上期所庫存連續(xù)季節(jié)性累增，出主力合約外，期現(xiàn)和月間結(jié)構(gòu)維持Contango結(jié)構(gòu)。
結(jié)論：單邊轉(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
操作建議：單邊轉(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
風(fēng)險(xiǎn)提示：礦端復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期
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