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事件：4月23日晚，公司公布2026年一季報(bào)。
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)略超預(yù)期，2026Q1業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)9%，叉車(chē)全球化+無(wú)人化+電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)
　　經(jīng)追溯調(diào)整，2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49億元，同比增長(zhǎng)10%；歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比增長(zhǎng)9%；毛利率22.5%，同比提升1.6pct；歸母凈利率9.6%，同比下滑0.1pct。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因叉車(chē)全球化、電動(dòng)化、無(wú)人化持續(xù)推進(jìn)等因素影響。
　　中國(guó)叉車(chē)龍頭，人形機(jī)器人、無(wú)人車(chē)打開(kāi)成長(zhǎng)空間
　　1、叉車(chē)全球化+無(wú)人化持續(xù)推進(jìn)：2025年我國(guó)叉車(chē)總銷(xiāo)量145萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%，2020-2025年CAGR=13%；其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量91萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%，2020-2025年CAGR=8%；出口銷(xiāo)量54萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%，2020-2025年CAGR=25%。1）全球化：我國(guó)叉車(chē)出口保持高景氣，2026年1-2月共銷(xiāo)售叉車(chē)222641臺(tái)，同比增長(zhǎng)14%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量132473臺(tái)，同比增長(zhǎng)9%；出口量90168臺(tái)，同比增長(zhǎng)22%。2）無(wú)人化：2025年無(wú)人叉車(chē)滲透率達(dá)2%。2025年中國(guó)無(wú)人叉車(chē)銷(xiāo)量達(dá)32000臺(tái)，同比增長(zhǎng)31%，2020-2025年CAGR=45%，高于傳統(tǒng)叉車(chē)增速（2020-2025年我國(guó)叉車(chē)總銷(xiāo)量CAGR=13%）。
　　2、人形機(jī)器人打開(kāi)空間：2025年為公司智能化戰(zhàn)略起點(diǎn)，公司在上海CeMATASIA亞洲國(guó)際物流展上率先發(fā)布X1系列人形智能物流機(jī)器人產(chǎn)品。
　　3、收購(gòu)國(guó)自機(jī)器人：2025年杭叉集團(tuán)子公司杭叉國(guó)自智能完成收購(gòu)國(guó)自機(jī)器人。國(guó)自機(jī)器人擁有國(guó)內(nèi)頂級(jí)的智能化產(chǎn)品軟件與算法團(tuán)隊(duì)，骨干成員來(lái)自于浙江大學(xué)工業(yè)控制國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的Robocup世界冠軍團(tuán)隊(duì)。整合后的浙江杭叉國(guó)自智能科技機(jī)器人有限公司作為公司智能物流業(yè)務(wù)核心載體，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近10億元，智能物流解決方案合同金額同比大幅提升，持續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)無(wú)人叉車(chē)式AGV/AMR板塊領(lǐng)先地位，在電力、汽車(chē)、快消等領(lǐng)域中標(biāo)知名企業(yè)訂單。
　　4、智能化產(chǎn)品研發(fā)為核心戰(zhàn)略：公司圍繞模型、數(shù)據(jù)、硬件、場(chǎng)景構(gòu)建全棧能力，組建有兩百人高素質(zhì)垂域模型開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，推進(jìn)“開(kāi)箱即用”三年研發(fā)規(guī)劃。
　　發(fā)布2026年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案，彰顯公司發(fā)展信心
　　4月23日晚，公司發(fā)布《杭叉集團(tuán)2025年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案評(píng)估報(bào)告暨2026年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，彰顯公司發(fā)展信心。《方案》指出2026年是公司“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，公司錨定“做世界最強(qiáng)叉車(chē)企業(yè)”愿景，將以新能源整機(jī)為引領(lǐng)，加速鋰電、氫能產(chǎn)品迭代；以智能物流為突破，推動(dòng)單機(jī)智能等前沿智能技術(shù)的落地應(yīng)用；以全球化布局為縱深，深化“本地化”戰(zhàn)略，打造以新能源為核心的國(guó)際增長(zhǎng)引擎。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)為24億、28億、32億元，同比增長(zhǎng)10%、14%、16%，4月23日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14、12、11倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。