>> 華西證券-海外策略周報(bào)：全球市場(chǎng)波動(dòng)較多，部分市場(chǎng)開始回調(diào)-260425
| 上傳日期： |
2026/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):經(jīng)歷了之前將近一個(gè)月的快速超跌反彈之后，本周全球越來越多市場(chǎng)波動(dòng)較多，部分市場(chǎng)開始回調(diào)。本周美股三大指數(shù)漲跌不一，周內(nèi)部分交易日波動(dòng)偏多。本周TAMAMA科技指數(shù)反彈幅度明顯減少，目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率上升至34.65，進(jìn)一步逼近35這個(gè)偏高位區(qū)間。本周費(fèi)城半導(dǎo)體延續(xù)反彈，費(fèi)城半導(dǎo)體市盈率進(jìn)一步上升至46.32，重新處于45以上這個(gè)高位區(qū)間。納斯達(dá)克指數(shù)本周繼續(xù)反彈，納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率上升至41.82，處于40以上的偏高位區(qū)間。由于美股科技股估值近期進(jìn)一步上升且處于偏高位水平，疊加特朗普政策的不確定性，預(yù)計(jì)美股科技股容易出現(xiàn)震蕩承壓的時(shí)間將越來越近；中期維度來看，美股科技股內(nèi)部仍然會(huì)有震蕩和分化，一些沒有消化充分的個(gè)股還將出現(xiàn)中期回調(diào)壓力。目前標(biāo)普500席勒市盈率已經(jīng)上升至40.66，在40這個(gè)高位區(qū)間持續(xù)了大概半個(gè)月以上。由于特朗普政策的反復(fù)無常，且中東問題緩和的利好已經(jīng)在反彈中兌現(xiàn)，疊加美股估值短期上升較快，預(yù)計(jì)整體美股市場(chǎng)離震蕩分化期越來越近，后續(xù)美股整體市場(chǎng)容易進(jìn)入分化階段，美股中金融、消費(fèi)、通信服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)里面一些偏高位資產(chǎn)中期維度仍存在需要消化的壓力。本周多數(shù)歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。由于歐洲經(jīng)濟(jì)下行壓力不小，且歐洲多個(gè)重要市場(chǎng)股指市凈率仍處于2以上的偏高位區(qū)間，預(yù)計(jì)未來短期一些歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)仍容易出現(xiàn)一些波動(dòng)。本周日經(jīng)225指數(shù)超跌反彈幅度進(jìn)一步減小，周內(nèi)部分交易日波動(dòng)偏多。目前日經(jīng)225指數(shù)的市凈率為2.63，仍然處于偏高位區(qū)間。由于日本市場(chǎng)近期估值上升較快，這輪超跌反彈大部分幅度已經(jīng)顯現(xiàn)，且日本貨幣政策仍然偏緊，以及日本經(jīng)濟(jì)景氣度存在下行壓力，預(yù)計(jì)日本市場(chǎng)離震蕩回調(diào)期逐步接近，日經(jīng)225指數(shù)中期仍然積蓄較大的回調(diào)壓力。本周多數(shù)新興市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)?？紤]到經(jīng)濟(jì)基本面或美國(guó)經(jīng)濟(jì)、外交和貿(mào)易政策不確定性或是地緣問題影響，預(yù)計(jì)巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、開羅CASE30、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE等海外新興市場(chǎng)指數(shù)仍然容易出現(xiàn)震蕩。韓國(guó)市場(chǎng)超跌反彈幅度進(jìn)一步減弱。由于韓國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)明顯透支基本面，估值上升較快，從中期維度來看，考慮到韓國(guó)市場(chǎng)中科技類資產(chǎn)存在較多泡沫且壓力沒有消化充分，預(yù)計(jì)韓國(guó)綜合指數(shù)離震蕩調(diào)整期越來越近。本周港股多數(shù)寬基指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)?，F(xiàn)階段成交額是影響港股市場(chǎng)熱度的重要因素。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間港股市場(chǎng)內(nèi)部不同資產(chǎn)仍然容易出現(xiàn)分化走勢(shì)；一些去年透支漲幅的資產(chǎn)很難有較大級(jí)別的行情。受外圍市場(chǎng)影響較小、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、基本面偏好的部分資產(chǎn)存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)均上漲，漲幅分別為0.55%、1.5%；本周道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌，跌幅為0.44%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生香港中資企業(yè)指數(shù)上漲，漲幅為0.85%；恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別0.7%、0.78%。本周恒生科技指數(shù)下跌了2.79%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2026年3月，日本核心CPI同比增速為1.8%，高于前值1.6%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加?。蝗蚝谔禊Z事件。
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