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當(dāng)前邏輯：紙漿現(xiàn)實(shí)端進(jìn)口維持穩(wěn)定，下游工廠仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，進(jìn)口端與國(guó)產(chǎn)端雙重供應(yīng)施壓下價(jià)格易跌難漲。當(dāng)下針葉高庫(kù)存弱需求的現(xiàn)實(shí)端壓力和成本及能源壓力下海外漿廠陸續(xù)減停產(chǎn)仍是現(xiàn)在市場(chǎng)博弈的重點(diǎn)。
　　遠(yuǎn)期看法：4月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季末期或?qū)?duì)紙漿基本面提供季節(jié)性支撐，供應(yīng)端擾動(dòng)持續(xù)存在，盡管海外漿廠發(fā)運(yùn)略有增量，但暫無(wú)大規(guī)模新增供應(yīng)投放。國(guó)內(nèi)基本面企穩(wěn)下疊加估值處于歷史低位，對(duì)紙漿現(xiàn)貨及盤(pán)面價(jià)格形成支撐，但3月外盤(pán)主動(dòng)降價(jià)疊加人民幣升值導(dǎo)致遠(yuǎn)期（6-7月）進(jìn)口成本下移，遠(yuǎn)月倉(cāng)單注冊(cè)成本同步降低，進(jìn)而壓制盤(pán)面上方空間。
　　但需注意，當(dāng)前現(xiàn)實(shí)端充足的國(guó)產(chǎn)漿供應(yīng)量疊加較高的港口庫(kù)存壓力及遠(yuǎn)月進(jìn)口成本和倉(cāng)單成本的下降或使得近遠(yuǎn)月盤(pán)面上方空間均有限，且期現(xiàn)與貿(mào)易端貨源充足，易出現(xiàn)價(jià)格/基差內(nèi)卷情況。整體難走出單邊大幅上漲行情。
　　重點(diǎn)關(guān)注：1.成品提價(jià)落實(shí)情況；2.港口庫(kù)存情況；3.現(xiàn)貨成交情況
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀及商品情緒；地緣政治沖突；國(guó)外供應(yīng)端擾動(dòng)