>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：特別國(guó)債落地托底，建筑行業(yè)基建主線升溫-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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pdf 共15頁(yè) |
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| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點(diǎn)
◆權(quán)益市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑輸指數(shù)。美伊局勢(shì)緩和，地緣擾動(dòng)減弱，資金重回基本面與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。權(quán)益市場(chǎng)震蕩分化；美股標(biāo)普500、納指、日經(jīng)225上漲，道指小幅回調(diào)。行業(yè)分化明顯，煤炭、電子、石油石化領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁、綜合、傳媒領(lǐng)跌；債市整體偏強(qiáng)，資金面維持寬松；信用債表現(xiàn)一般，短端收益率下行較多，長(zhǎng)短利差被動(dòng)收窄。事件方面，國(guó)內(nèi)聚焦科技攻關(guān)與海洋產(chǎn)業(yè)，綠電交易規(guī)模創(chuàng)新高，金融營(yíng)銷新規(guī)發(fā)布。國(guó)際上，美國(guó)零售數(shù)據(jù)向好但消費(fèi)者信心創(chuàng)低位。
◆發(fā)債方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債首批落地，4月24日發(fā)行20年期、30年期合計(jì)1190億元，全年1.3萬(wàn)億元中8000億元投向“兩重”建設(shè)；2026年新增專項(xiàng)債累計(jì)已發(fā)行1.33萬(wàn)億元；城投債融資凈額為負(fù)，土地出讓收入同比下滑，資金面整體以穩(wěn)為主，重點(diǎn)保障重大項(xiàng)目落地。
◆經(jīng)營(yíng)方面，行業(yè)呈“央國(guó)企穩(wěn)健、細(xì)分高增、訂單分化”態(tài)勢(shì)。低估值建筑央國(guó)企估值修復(fù)、訂單具韌性；節(jié)能降碳帶動(dòng)綠色建筑等需求擴(kuò)容，裝飾裝修、生態(tài)園林表現(xiàn)亮眼；專業(yè)工程、鋼結(jié)構(gòu)彈性充足，國(guó)際工程依托海外拓展訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，2026年一季度固定資產(chǎn)投資同比+1.7%，基建投資+8.9%；3月建筑業(yè)PMI49.3%，景氣邊際改善；風(fēng)電、光伏裝機(jī)高增，支撐能源基建需求。政策與資金雙輪驅(qū)動(dòng)，行業(yè)景氣穩(wěn)步修復(fù)。
◆投資建議，一是在流動(dòng)性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個(gè)股；二是在國(guó)家大力支持的重點(diǎn)工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項(xiàng)目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長(zhǎng)性突出的個(gè)股。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)
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