>> 國貿(mào)期貨-棉花（CF）專題報告：政策與天氣主導(dǎo)棉市-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝威 |
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拋儲政策成為內(nèi)盤核心錨點：4月以來下游環(huán)節(jié)對紗線漲價的接受度有所下降，該變化暫未引發(fā)市場大幅波動。內(nèi)盤走勢的核心影響因素為拋儲政策，若無相關(guān)政策出臺，棉價仍有小幅上行空間；如果拋儲量較小則對市場壓力有限，反之則會對價格形成壓制。此外，拋儲落地也將對基差形成利空。
產(chǎn)區(qū)天氣成為外盤核心驅(qū)動：美棉的支撐邏輯與價格驅(qū)動強于內(nèi)盤，整體呈震蕩偏強運行。當(dāng)前美棉棉糧比價已經(jīng)明顯回升至中性水平；但美棉主產(chǎn)區(qū)得州干旱情況尚無緩解，后期若持續(xù)，將提升棉田棄耕率，進而影響實際播種面積與單產(chǎn)。
投資建議
建議逐步處理在手資源、陸續(xù)兌現(xiàn)利潤。
風(fēng)險提示
宏觀波動，下游消費，中美貿(mào)易政策。
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