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事件
　　2026年4月24日，三友化工發(fā)布2025年年報(bào)和2026年第一季度報(bào)告。2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入188.31億元，同比下降11.84%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.90億元，同比下降82.06%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤0.05億元，同比下降98.91%2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.08億元，同比下降5.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.92億元，虧損額同比有所擴(kuò)大；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤-1.17億元。
　　板塊表現(xiàn)分化，粘膠短纖出口優(yōu)勢與高端化引領(lǐng)增長
　　分產(chǎn)品板塊來看，一季度粘膠短纖維實(shí)現(xiàn)營收23.54億元，銷量19.47萬噸，均價同比上漲2.83%，是公司規(guī)模最大的業(yè)務(wù)支柱；純堿實(shí)現(xiàn)營收8.64億元，均價同比下跌15.77%，受行業(yè)新增產(chǎn)能及庫存壓力影響明顯；燒堿實(shí)現(xiàn)營收3.35億元，均價同比上漲3.32%；PVC實(shí)現(xiàn)營收4.15億元，均價同比下降4.49%；有機(jī)硅（混合環(huán)體）實(shí)現(xiàn)營收2.70億元，均價同比回升1.61%。粘膠板塊依然是公司最核心的經(jīng)營亮點(diǎn)，2026Q1粘膠短纖維平均售價為12,092.92元/噸，同比與環(huán)比均表現(xiàn)出較強(qiáng)的價格穩(wěn)定性，公司作為行業(yè)龍頭，具備80萬噸/年粘膠短纖產(chǎn)能，出口量占全國總量的40%以上，在全球市場具有顯著的溢價能力。并且根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，目前粘膠行業(yè)的開工率88.71%，庫存7天，粘膠基本面較強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)鏈具備漲價條件。
　　產(chǎn)品價格深筑歷史底部，具備極強(qiáng)的周期向上彈性
　　當(dāng)前，公司主要產(chǎn)品如純堿、PVC及有機(jī)硅的價格均已處于歷史底部區(qū)間。2026Q1數(shù)據(jù)顯示，純堿均價已跌至1,101.95元/噸的歷史低點(diǎn)，PVC價格亦在4,400元/噸附近低位震蕩，行業(yè)整體盈利水平處于處于低位?？紤]到公司擁有完善的“兩堿一化”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈和極佳的成本控制能力，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，公司各板塊巨大的產(chǎn)能基數(shù)將釋放極強(qiáng)的價格彈性。