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投資要點(diǎn)：
　　★近期策略觀點(diǎn)
　　一、美股科技股持續(xù)新高，全球產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)仍在科技
　　未來(lái)一段時(shí)間，全球科技業(yè)績(jī)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)密集催化的窗口期將持續(xù)，中美共振的焦點(diǎn)和亮點(diǎn)，仍在于科技。一方面，隨著4-5月美國(guó)科技巨頭財(cái)報(bào)披露期繼續(xù)，科技板塊的景氣有望迎來(lái)更多財(cái)報(bào)的驗(yàn)證和催化。另一方面，5-6月將進(jìn)入科技海外映射的核心窗口，又來(lái)到國(guó)內(nèi)外科技板塊勝率相對(duì)較高的階段。
　　二、國(guó)內(nèi)，擁擠度似乎成為近期科技板塊的主要擔(dān)憂，但大概率不是制約后續(xù)行情的核心矛盾
　　在地緣沖突走向緩和、全球流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)、科技產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)共振的背景下，有利于科技板塊的配置環(huán)境仍將延續(xù)。我們認(rèn)為擁擠度大概率是科技板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)的主要矛盾，但并非制約行情大勢(shì)的主要矛盾。
　　不過(guò)，結(jié)合市場(chǎng)預(yù)期和國(guó)內(nèi)外科技行情演繹的節(jié)奏來(lái)看，科技板塊內(nèi)部持續(xù)向低擁擠度的方向擴(kuò)散，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)一段時(shí)間行情結(jié)構(gòu)上更可持續(xù)的演繹方式。
　　三、北美算力、國(guó)產(chǎn)算力、中下游軟件應(yīng)用：如果畏懼高山，還有哪些洼地？
　　北美算力：仍是業(yè)績(jī)期景氣共識(shí)最強(qiáng)的核心品種，內(nèi)部低位方向可以提高關(guān)注。4/8市場(chǎng)反彈以來(lái)漲幅相對(duì)落后的環(huán)節(jié)包括光纖光纜、液冷、電源設(shè)備、交換機(jī)等。
　　國(guó)產(chǎn)算力&AIDC配套產(chǎn)業(yè)鏈：無(wú)論從海外映射、國(guó)內(nèi)催化還是市場(chǎng)預(yù)期角度，均是擴(kuò)散邏輯最順的方向。隨著國(guó)產(chǎn)算力需求預(yù)期上修、tokens爆發(fā)，后續(xù)重視其向半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈（CPU、GPU、存儲(chǔ)等國(guó)產(chǎn)芯片龍頭&材料設(shè)備、晶圓廠、封測(cè)、EDA等中上游）以及AIDC基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)（電力電網(wǎng)、算力租賃）的擴(kuò)散傳導(dǎo)。
　　根據(jù)各行業(yè)推薦，我們精選了2026年5月的金股組合：電投能源、盛新鋰能、陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、衛(wèi)星化學(xué)、中航光電、冰輪環(huán)境、招商輪船、藥明康德、海天味業(yè)、海信視像、浪潮信息、拓荊科技（（興業(yè)證做市市的的）、中際旭創(chuàng)。（的的按所屬行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游順序排序或A股和港股分類(lèi)排序，不代表推薦先后順序）。
　　同時(shí)，根據(jù)行業(yè)推薦，我們精選并調(diào)整了5月的成長(zhǎng)組合和價(jià)值組合。
　　成長(zhǎng)組合包括：佛塑科技、藍(lán)曉科技、燕麥科技、中控技術(shù)（興業(yè)證做市市的的）、滬電股份、華勤技術(shù)、新易盛、鼎通科技、華虹半導(dǎo)體、高偉電子；
　　價(jià)值組合包括：中國(guó)石油、北方稀土、瀚藍(lán)環(huán)境、江淮汽車(chē)、中國(guó)化學(xué)、錦江酒店、新澳股份、牧原股份、中國(guó)太保、新城控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告中涉及的行業(yè)觀點(diǎn)及的的研究?jī)?nèi)容全文均整理自已發(fā)布的報(bào)告，完整的研究觀點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)參閱正文中提到的相關(guān)研究報(bào)告全文