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汽車行業(yè)
　　4月車市整體穩(wěn)健增長，供給側(cè)發(fā)力有望驅(qū)動(dòng)需求端回暖
　　比亞迪：4月乘用車銷量314,100輛，同比下滑15.7%，環(huán)比增長6.2%。
　　蔚來汽車：4月交付新車29,356輛，同比增長22.8%，環(huán)比下滑17.3%。
　　小鵬汽車：4月交付新車31,011輛，同比下滑11.5%，環(huán)比增長13.1%。
　　零跑汽車：4月交付新車71,387輛，同比增長73.9%，環(huán)比增長42.7%。主要得益于A10和零跑D19的上市及快速放量。
　　理想汽車：4月交付新車34,085輛，同比微增，環(huán)比下滑17.0%。新一代旗艦SUV理想L9 Livis于4月24日在北京車展首秀，計(jì)劃于5月15日上市交付。
　　展望后市，伴隨2026北京車展大批新車型進(jìn)入市場，供給側(cè)發(fā)力有望帶動(dòng)需求端逐步回暖，整體車市有望在2026年第二季度迎來更加穩(wěn)健的回升態(tài)勢。重點(diǎn)關(guān)注今年出口業(yè)務(wù)具備高增長確定性的標(biāo)的、頭部車企在VLA架構(gòu)與世界大模型上的技術(shù)更新?lián)Q代，以及物理AI向人形機(jī)器人和低空飛行器等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的跨界延伸。建議關(guān)注：小鵬集團(tuán)（9868 HK/XPEVUS/買入）增程車型陸續(xù)上市，同時(shí)海外本地化生產(chǎn)逐步落地，大模型更新和人形機(jī)器人落地；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動(dòng)內(nèi)部資源整合，出海銷量高增；比亞迪（1211 HK/買入）出海銷量持續(xù)高增，高端品牌發(fā)力及智能化提速進(jìn)一步提升盈利水平。