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投資要點(diǎn)：
　　 26Q1業(yè)績符合預(yù)期。公司2026年Q1單季度實(shí)現(xiàn)營收77.74億元，同比增長1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.28億元，同比增長3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.86億元，同比增長16%，業(yè)績表現(xiàn)符合我們業(yè)績前瞻報(bào)告中的預(yù)期。
　　行業(yè)層面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2026年Q1家空內(nèi)銷量同比+0.8%，在經(jīng)歷了2025年以舊換新政策需求透支，疊加高基數(shù)以及2026年補(bǔ)貼政策邊際收緊等因素影響，2026年開年家空整體需求承壓，同時(shí)以銅、石油為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，造成主機(jī)廠被動(dòng)漲價(jià)，壓制了部分終端更新需求釋放。外銷方面，2026年Q1家空出貨量同比-5.8%，因前期需求透支，家空出口仍在下滑通道，考慮到中國家電企業(yè)海外生產(chǎn)基地的產(chǎn)能釋放，整體出口景氣度復(fù)蘇仍好于預(yù)期。公司制冷零部件業(yè)務(wù)景氣度高度受下游主機(jī)廠排產(chǎn)節(jié)奏影響，預(yù)計(jì)公司制冷零部件業(yè)務(wù)受益于商用制冷零部件的國產(chǎn)化替代，市場份額持續(xù)提升，營收保持穩(wěn)定。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2026年一季度，中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為296.5萬輛和296萬輛，同比-6.8%和-3.7%，新能車新車滲透率達(dá)42%，其中出口市場表現(xiàn)亮眼：95.4萬輛，同比+120%；一季度產(chǎn)銷同比小幅下滑，主要因2025年底新能源汽車購置稅免稅政策變?yōu)闇p半征收，市場進(jìn)入調(diào)整期導(dǎo)致消費(fèi)情緒觀望。但3月份的單月銷量已恢復(fù)同比正增長（+1.2%），釋放出市場回暖的信號(hào)。公司汽車熱管理業(yè)務(wù)景氣度高度受下游整車廠排產(chǎn)節(jié)奏影響，但得益于汽零核心客戶特斯拉的良好表現(xiàn)，特斯拉一季度全球生產(chǎn)汽車40.84萬輛，交付35.80萬輛，同比分別增長約13%和6%，公司汽零業(yè)務(wù)增長預(yù)計(jì)有望好于行業(yè)平均水平，整體保持穩(wěn)定。
　　維持“增持”投資評(píng)級(jí)。我們維持此前對(duì)于公司26-27年盈利預(yù)測，并新增28年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司26-28年分別可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤46.5/51.0/56.1億元，分別同比+14.5%/+9.6%/+10.0%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市盈率為42/39/35倍，考慮到公司的人形機(jī)器人零部件業(yè)務(wù)正在從研發(fā)驗(yàn)證向量產(chǎn)準(zhǔn)備階段沖刺，公司的高估值隱含人形機(jī)器人量產(chǎn)的重要催化，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。