>> 長(zhǎng)江期貨-五一節(jié)后黑色觀點(diǎn)-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姜玉龍 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆螺紋鋼
五一期間，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，截止到5月4日，唐山遷安普方坯價(jià)格持穩(wěn)，報(bào)價(jià)3040元/噸，唐山145熱軋帶鋼報(bào)價(jià)3280含稅出廠，較節(jié)前小幅下跌10元/噸。估值角度，螺紋鋼期貨價(jià)格高于電爐谷電跟長(zhǎng)流程成本，靜態(tài)估值偏中性；驅(qū)動(dòng)角度，宏觀方面，五一期間，中東緊張局勢(shì)突然升級(jí)，預(yù)計(jì)原油等能化品種價(jià)格仍會(huì)大幅波動(dòng)，會(huì)對(duì)黑色商品價(jià)格有所提振，產(chǎn)業(yè)方面，目前仍然處于旺季需求的中后段，鋼材去庫(kù)順暢，供需矛盾不大，不過(guò)5月中下旬需求將面臨走弱壓力，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼材價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行格局，但上方空間有限，關(guān)注電爐平電成本附近壓力。
◆鐵礦石
五一期間，新交所鐵礦掉期小幅上漲，截止4日收盤，鐵礦掉期主力合約較節(jié)前國(guó)內(nèi)收盤時(shí)段上漲1.03%，鐵礦石61%普氏指數(shù)上漲0.50美元，目前價(jià)格在108.55美元/噸?；久娣矫?，節(jié)前日均鐵水產(chǎn)量小幅下降至238.9萬(wàn)噸，目前鋼廠盈利率在51%附近，處于今年以來(lái)的偏高水平，后期鐵水產(chǎn)量可能還有回升空間，最近一期數(shù)據(jù)，鐵礦石的發(fā)運(yùn)、到港都恢復(fù)到了偏高的水平，根據(jù)前期鐵礦發(fā)運(yùn)推算，鐵礦5月份到港環(huán)比會(huì)提升，4月22日，必和必拓宣布與中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)完成鐵礦石銷售合同談判，國(guó)內(nèi)逐步解除了對(duì)BHP鐵礦石采購(gòu)限制，因此五月份鐵礦供需格局相對(duì)寬松，短期預(yù)計(jì)跟隨鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，后期重點(diǎn)關(guān)注成材去庫(kù)速度。
◆煤焦
焦煤方面，煉焦煤供應(yīng)整體寬松，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量、蒙煤通關(guān)均在高位，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)口徑，春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量持續(xù)提升，目前已經(jīng)處于近兩年以來(lái)的偏高水平，五一節(jié)前略有回落。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上，節(jié)前礦山小幅去庫(kù)，洗煤廠、焦化廠、港口節(jié)前增庫(kù)，焦煤總庫(kù)存增加，今年煤炭預(yù)期比較強(qiáng)，如果霍爾木茲海峽長(zhǎng)期封鎖，能源價(jià)格進(jìn)一步傳導(dǎo)至煤價(jià)，另外今年是厄爾尼諾天氣，夏季高溫，煤炭用量增加。
焦炭方面，焦企在前期提漲落地后利潤(rùn)改觀，生產(chǎn)積極性增強(qiáng)，焦炭產(chǎn)量小幅回升，目前獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存不高，港口與鋼廠焦炭庫(kù)存偏高，特別是港口庫(kù)存處于近年高位。焦企已經(jīng)開(kāi)啟了第三輪焦炭提漲，節(jié)后落地可能性較大。整體而言，雙焦基本面矛盾不大，節(jié)后市場(chǎng)走向高度依賴于成材表現(xiàn)，畢竟當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)并不高，長(zhǎng)線關(guān)注焦煤回落做多機(jī)會(huì)。
◆玻璃
供給方面，節(jié)前冷修力度減弱，點(diǎn)火產(chǎn)線增多，日熔量降后回升。后續(xù)部分產(chǎn)線仍有點(diǎn)火計(jì)劃，供應(yīng)端預(yù)期偏差。庫(kù)存方面，全國(guó)廠家顯性庫(kù)存處于歷史高位，多數(shù)企業(yè)采取降價(jià)促銷的策略，因此節(jié)前庫(kù)存增速放緩，但整體企業(yè)出貨壓力較大。需求方面，五一下游加工廠多有放假停工打算，參考今年春節(jié)、清明的情況，需求產(chǎn)銷有大幅下降的預(yù)期。純堿方面，前期投產(chǎn)新產(chǎn)能和檢修預(yù)期引起供應(yīng)端持續(xù)博弈，但企業(yè)庫(kù)存絕對(duì)規(guī)模遠(yuǎn)高于往年同期水平，下游需求整體偏弱，浮法玻璃與光伏玻璃需求量雙降，同時(shí)也導(dǎo)致企業(yè)處于被動(dòng)去庫(kù)階段。短期內(nèi)玻璃、純堿繼續(xù)低位震蕩看待，價(jià)格上漲空間有限
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